書籍詳介 |
內容簡介:★巴菲特、查理.蒙格等價值投資大師 必讀書單★當代企管大師、《從A到A+》作者詹姆.柯林斯 好評推薦 ★《富比士》雜誌評比:商業重量級著作! ★萬名讀者好評:亞馬遜商業類、企業管理暢銷排行 投資本書任何一位執行長1萬元, 25年後,價值就會超過150萬, 這些執行長到底做對哪些事? 能為股東帶來超過20%的年化報酬率! 面對通膨焦慮、熊市警告,投資變得愈來愈難做, 心裡明白,好公司值得投資,但總覺得財報好難懂,羨慕投資老手對公司侃侃而談, 其實,在判斷好公司前,你可以先學會判斷好的執行長會做什麼? 好的執行長,就是能為股東帶來長期獲利的「高績效執行長」。 拿出筆勾選,看看你投資的公司的執行長,符合多少項高績效特質: ☑資本配置高度集權,由執行長本人指揮 ☑一定問報酬率,重視現金流量,只去執行報酬具有吸引力的投資專案 ☑保持彈性,面對不確定性,不打高空,以務實的機會主義因應 ☑獨立自主,不過度分析,或倚賴外部顧問的建議 ☑像鱷魚般有耐心,願意耐心等待機會,一旦出現機會,就以驚人速度大膽行動 ☑高度分權,降低了成本與公司 / 集團內部的「敵意」 ☑徹底的理性,擁有長期投資人的觀點,而非高薪打工仔觀點;焦點放在變數,避免盲從 ☑反向操作:在利潤不具吸引力時退到場邊,但在別人退場時逢低進場 除了以上特質,本書選出的八位執行長,都在冷戰後漫長的經濟萎靡期,為股東帶來20%以上的年化報酬率。這段期間,外有石油危機,內有災難性的財政和貨幣政策,在各種負面消息的籠罩之下,美國出現嚴重通膨、兩次大幅度的衰退(和空頭走勢),利率高達18%,油價暴漲了3倍。 這段時期和現在一樣,充滿了不確定性,許多經理人都按兵不動;反觀這幾位非典型的高績效執行長,這段時間可說是他們職業生涯中最活躍的時期——他們每一位要不就是投入庫藏股買回計畫,要不就是展開一連串大規模的收購。套用華倫.巴菲特的說法,這時的他們非常「貪心」,他們的同業則是非常「恐慌」。 他們之所以有好成績,在於他們專注在「資本配置」,他們不在乎大眾和外在的觀點,而是以務實的角度,有效率的替股東創造財富最大化。以『資本配置最佳化』為原則的公司,在配置資金時,基本上有五大方向: 1 當本業具備成長性時,投資本業。 2 當本業不具備成長性時,投資其他產業 3 當滿足前兩項的時候,有負債就償還債務。 4 當公司本身股價低於內在價值的時候,實施庫藏股。 5 滿足前四項後,發放現金股息。 本書橫跨投資和商管領域,還贏得價值投資大師巴菲特、查理.蒙格的推崇、也獲得當代企管大師、《從A到A+》作者柯林斯推薦。書中除分享成功企業家的生活故事、經營哲學,可以讓投資人藉由參考這些讓公司獲利的方式,判斷什麼樣的投資標的,值得投資。 各界推薦 王怡人 Jenny|JC 財經觀點創辦人 雷浩斯|價值投資者 / 財經作家 雷浩斯 華倫.巴菲特|價投大師、波克夏海瑟威董事長暨執行長 查理.蒙格|波克夏海瑟威公司副董事長 詹姆.柯林斯|《從A到A+》作者 麥可.戴爾|戴爾公司執行長兼董事會主席 麥可.莫布新|《解讀市場預期》作者 華特.凱契爾|《策略之王》(The Lords of Strategy)作者 托馬斯.魯索|加德納.魯索投顧公司(Gardner Russo & Gardner)合夥人 ——重量級一致好評 優秀經營者擁有突破傳統的思辨能力,在其他人還沒發現機會之前取得先機,也可以在情勢反轉時果斷退出,用超凡的智慧持續為股東創造財富! ——王怡人 Jenny|JC 財經觀點創辦人 如果你也是一個資本配置者,你對這本書內描述的非典型經營者一定會有共鳴,而他們提供的生活方式,正是適合你的生活方式。 ——雷浩斯|價值投資者 / 財經作家 這本書敘述八位優秀執行長的故事,他們都是資本配置大師。 ——華倫.巴菲特 作者針對八位風格迥異、引人好奇的企業領導人,剖析他們如何一手創造龐大的企業價值。他從資本配置這個獨特的切入點,探討這些執行長成功的秘訣:極為講求實際與理性,忠於自我,絕不隨波逐流。作者這本書觀點新穎,聰明機智,引人深思,讀完深受助益。 ——詹姆.柯林斯|《從A到A+》作者 本書深入分析優秀的執行長如何用與眾不同的方法經營公司,取得亮麗成績。 ——查理.蒙格|波克夏海瑟威公司副董事長 作者剖析八位執行長的成功故事,我要把這本好書推薦給所有公司領導人,尤其是給那些有心開創前途的人。 ——麥可.戴爾|戴爾公司執行長兼董事會主席 作者描述八位執行長的動人故事,從中整理出一套難以撼動、前所未聞的經營鐵則。本書提出的觀念宛如北極星,指引眾主管和投資人一條提升價值的明路,只要跟隨指引,就能繁榮昌盛。 ——麥可.莫布新(Michael J. Mauboussin)|《解讀市場預期》作者 如果你是有雄心壯志的領導人,想要成為出類拔萃的執行長,又或者你是投資人,有意與資本雄厚的企業領袖合作,那這本書絕對是必讀書目。 ——梅森.霍金斯|東南資產管理公司執行長 本書裡的人物可說個個都是執行長中的頂尖人才。這幾位『非典型經營者』的名字可能會讓你嚇一跳,但他們一反傳統思維的經營方式,絕對會讓你學到一堂寶貴的策略課。 ——華特.凱契爾|《策略之王》(The Lords of Strategy)作者 這本書告訴你,所謂的優秀領導人能讓公司同仁專注達成目標,即便長期沒有作為,還是能善加經營、得到回報,同時避免讓公司惹上麻煩,如此一來,遇到千載難逢的機會時,便能勇於爭取,毫無後顧之憂。這是一本內容實用的教戰手冊,能夠引領你邁向成功。 ——托馬斯.魯索|加德納.魯索投顧公司(Gardner Russo & Gardner)合夥人 美國商管書重量級著作。 ——富比士雜誌(Forbes) 作者希望透過這本書,讓公司主管或領導人更勇於做出異於旁人的選擇……以手中的資源發揮最大優勢。 ——金融時報 本書重要之處在於提供內行人的觀點,告訴我們對資深投資人而言,怎樣才算是成功。 ——富比士網站(Forbes.com) 這幾年出版的投資書或商管書中,數一數二的好書。 ——Motley Fool財經網站 這本書談的是執行長工作中卻非常重要的面向,那就是資本配置。 ——Business Insider財經網站2014年華爾街推薦書單 目錄:目次推薦序 用心於「資產配置」/雷浩斯 前言 誰才是傑出的執行長? 導論 跳脫框架,邁向成功 第1章 專注於高勝率的收購標的 ►►►湯姆.墨菲與首都城市傳播公司 ▍挽救差點破產的電視台 ▍不再搭乘頭等艙 ☰打造高績效,非典型執行長做對什麼?☰ ▍召募最好的人才,權責下放,就是最好的成本 ▍極度分權帶來利潤,也帶來堅定的信念 第2章 做好準備,隨時調整策略 ►►►亨利.辛格頓與泰勒達因集團 ▍數學家、科學家,也是有紀律的收購買家 ▍創造最大的現金流量 ▍我們的股票太便宜了 ▍異常集中的投資組合 ☰打造高績效,非典型執行長做對什麼?☰ ▍不做細部規劃,保留彈性 ▍大規模收購庫藏股 第3章 現金是最強大的武器 ►►►比爾.安德斯與通用動力公司 ▍太空人出身的執行長 ▍把庫存與資產換成現金 ▍把收益退還給股東,以求稅務效率 ☰打造高績效,非典型執行長做對什麼?☰ ▍薪資跟著績效走 ▍實行帶有機會主義色彩的策略 ▍和同業相反的策略 第4章 擁抱規模優勢 ►►►約翰.馬龍與TCI ▍寧願付利息,也不要繳稅 ▍棄「每股盈餘」如敝屣 ▍訂戶多多益善 ▍把買家口袋裡的每一分錢搖出來 ☰打造高績效,非典型執行長做對什麼?☰ ▍制訂最佳稅務策略 ▍資本配置選項最佳化 ▍投資合資企業 ▍創造員工忠誠度 ▍充分考量變數 第5章 低調收購,精準用人 ►►►凱薩琳.葛蘭姆與華盛頓郵報公司 ▍對幹尼克森與逼退罷工者 ▍節制但準確的收購 ☰打造高績效,非典型執行長做對什麼?☰ ▍高度效率的資金運用 ▍11%現金報酬率的篩選標準 ▍人事是獲利的成長引擎 第6章 公開槓桿收購 ►►►比爾.史帝萊茲與普瑞納公司 ▍理智先生的改革思維 ▍汰弱留強 ☰打造高績效,非典型執行長做對什麼?☰ ▍計算勝率的資本配置 ▍在公開市場擇機實施庫藏股 ▍領導力就是分析力 第7章 做堅守祖先封地的領主 ►►►迪克.史密斯與大眾戲院 ▍從本業發現商機 ▍為鞏固主業,跨足零售 ▍完美退場 ☰打造高績效,非典型執行長做對什麼?☰ ▍合議式決策 ▍把現金盈餘視為關鍵指標 ▍從其他買家卻步的標的中尋找收購機會 第8章 資本飛輪推動事業 ►►►華倫.巴菲特與波克夏 ▍葛拉罕的得意門生 ▍投資風格轉變 ▍從1美元到1萬美元 ☰打造高績效,非典型執行長做對什麼?☰ ▍3%成本產出資金,投資13%報酬的標的 ▍資本部署集權,但營運分散 ▍做投資組合的管理 ▍收購私有公司 ▍自由放任的管理風格 ▍長期關係的強大力量 第9章 極度的理性 ▍一定要算清楚 ▍分母很重要 ▍勇猛果敢且獨立自主 ▍魅力被過度高估 ▍鱷魚般的性格,願意耐心等待…… ▍並在機會出現時,展開果敢的行動 ▍持續運用合理的分析方法制定大小決策 ▍一個預測 ▍遠見卓識 ▍在既定的環境下,繳出最好成績 ▍公司資源的最佳化管理 結語 老狗的老把戲 後記 經營的範例與檢查表 附錄 巴菲特測試 |