尾部避險&黑天鵝投資法的先驅
傳奇避險基金Universa Investments創辦人史匹茲納格爾
解構自家避險投資哲學的最新力作

《黑天鵝效應》納西姆．尼可拉斯．塔雷伯　專文作序
《他是賭神，更是股神》愛德華・索普、奇異電器投資長哈沙爾・喬達里　專業推薦

本書記載了避險基金Universa Investments創辦人馬克．史匹茲納格爾長達25年交易生涯的精華，他的策略著重於投資組合架構中的風險緩解，並被認為是「尾部避險」或「黑天鵝」投資法的先驅。

在本書中，他將打破一般人的成見，當眾人認為減緩風險是一種負債並且會降低績效時，他以生動的擲骰子做為實例，藉由數學法則告訴你如何透過風險減緩措施讓財富達到複利成長。Universa基金能在長達十多年的期間裡，年化報酬率超越S&P 500指數3%，就是仰賴這種預防黑天鵝事件所達成的結果。

作者強調，本書的目的並非是教導投資人一套僵固的作法，他希望藉由潛移默化的方式，讓投資人理解風險減緩策略除了可行之外，也應該被視作長期提升投資組合價值的手段，前提是投資人必須辨識何謂真正有效的避險策略，這也是他希望Universa基金在市場上創造的特色。

「如同本書介紹的，風險減緩策略需要具備『成本效益功能』 （換言之，必須提升你的財富），你應該要減緩重要的風險，而不是無關緊要的風險。」
－－納西姆・尼可拉斯・塔雷伯，《黑天鵝效應》作者

「價格合理的保險措施，除了可以防範重大投資損失，同時能提升承保者與被保險者的期望複利報酬率。這是一種遭受忽略的免費午餐。作者以長期實務操作者的角度，與大家分析這種極端違反直覺的概念與見解。」
－－愛德華・索普，《他是賭神，更是股神》作者

作者簡介：

馬克‧史匹茲納格爾（Mark Spitznagel）
史匹茲納格爾是的創辦人與首席投資長，被稱為「尾部避險」或「黑天鵝」投資法的先驅。他畢業自紐約大學，擁有庫朗數學科學研究所研究學位和卡拉馬祖學院的本科學位。過去曾從事芝加哥期貨交易所的獨立交易員，以及紐約摩根士丹利的自營交易員。1999~2005年期間，馬克與納西姆．尼可拉斯．塔雷伯合夥創辦基金Empirica Capital，這是一家以尾部避險策略為主的避險基金。

2007 年，史匹茲納格爾創立了避險基金Universa Investments，其風格是為極端市場風險提供具保險效益的投資組合。根據史匹茲納格爾的說法，他的策略著重於投資組合架構中的風險緩解，因此能讓其客戶承擔更多的系統性風險。截至本書撰寫當時，Universa基金在長達十多年的期間裡，年化報酬率擊敗S&P500指數達到3％的水準。此外， Universa也是在2007－2008年金融危機期間少數獲得巨額收益的基金之一。

史匹茲納格爾另著有《資本的秩序》(The Dao of Capital)一書，內容是關於奧地利經濟學派及其在投資中的應用。

譯者簡介：

黃嘉斌
台大商學系，英國艾塞克斯大學經濟系，加州大學洛杉磯分校經濟學博士研究；曾經任職揚智投顧、潤泰投顧。目前從事專業翻譯，譯作甚豐。