內容簡介
★巴菲特、查理‧蒙格等價值投資大師 必讀書單
★當代企管大師、《從A到A+》作者詹姆‧柯林斯 好評推薦
★《富比士》雜誌評比:商業重量級著作!
★萬名讀者好評:亞馬遜商業類、企業管理暢銷排行
投資本書任何一位執行長1萬元,
25年後,價值就會超過150萬,
這些執行長到底做對哪些事?
能為股東帶來超過20%的年化報酬率!
面對通膨焦慮、熊市警告,投資變得愈來愈難做,
心裡明白,好公司值得投資,但總覺得財報好難懂,羨慕投資老手對公司侃侃而談,
其實,在判斷好公司前,你可以先學會判斷好的執行長會做什麼?
好的執行長,就是能為股東帶來長期獲利的「高績效執行長」。
拿出筆勾選,看看你投資的公司的執行長,符合多少項高績效特質:
☑資本配置高度集權,由執行長本人指揮
☑一定問報酬率,重視現金流量,只去執行報酬具有吸引力的投資專案
☑保持彈性,面對不確定性,不打高空,以務實的機會主義因應
☑獨立自主,不過度分析,或倚賴外部顧問的建議
☑像鱷魚般有耐心,願意耐心等待機會,一旦出現機會,就以驚人速度大膽行動
☑高度分權,降低了成本與公司 / 集團內部的「敵意」
☑徹底的理性,擁有長期投資人的觀點,而非高薪打工仔觀點;焦點放在變數,避免盲從
☑反向操作:在利潤不具吸引力時退到場邊,但在別人退場時逢低進場
除了以上特質,本書選出的八位執行長,都在冷戰後漫長的經濟萎靡期,為股東帶來20%以上的年化報酬率。這段期間,外有石油危機,內有災難性的財政和貨幣政策,在各種負面消息的籠罩之下,美國出現嚴重通膨、兩次大幅度的衰退(和空頭走勢),利率高達18%,油價暴漲了3倍。
這段時期和現在一樣,充滿了不確定性,許多經理人都按兵不動;反觀這幾位非典型的高績效執行長,這段時間可說是他們職業生涯中最活躍的時期——他們每一位要不就是投入庫藏股買回計畫,要不就是展開一連串大規模的收購。套用華倫.巴菲特的說法,這時的他們非常「貪心」,他們的同業則是非常「恐慌」。
他們之所以有好成績,在於他們專注在「資本配置」,他們不在乎大眾和外在的觀點,而是以務實的角度,有效率的替股東創造財富最大化。以『資本配置最佳化』為原則的公司,在配置資金時,基本上有五大方向:
1當本業具備成長性時,投資本業。
2當本業不具備成長性時,投資其他產業
3當滿足前兩項的時候,有負債就償還債務。
4當公司本身股價低於內在價值的時候,實施庫藏股。
5滿足前四項後,發放現金股息。
本書橫跨投資和商管領域,還贏得價值投資大師巴菲特、查理‧蒙格的推崇、也獲得當代企管大師、《從A到A+》作者柯林斯推薦。書中除分享成功企業家的生活故事、經營哲學,可以讓投資人藉由參考這些讓公司獲利的方式,判斷什麼樣的投資標的,值得投資。
目錄
推薦序 用心於「資產配置」/雷浩斯
前言 誰才是傑出的執行長?
導論 跳脫框架,邁向成功
第1章 專注於高勝率的收購標的
►►►湯姆.墨菲與首都城市傳播公司
▍挽救差點破產的電視台
▍不再搭乘頭等艙
☰打造高績效,非典型執行長做對什麼?☰
▍召募最好的人才,權責下放,就是最好的成本
▍極度分權帶來利潤,也帶來堅定的信念
第2章 做好準備,隨時調整策略
►►►亨利.辛格頓與泰勒達因集團
▍數學家、科學家,也是有紀律的收購買家
▍創造最大的現金流量
▍我們的股票太便宜了
▍異常集中的投資組合
☰打造高績效,非典型執行長做對什麼?☰
▍不做細部規劃,保留彈性
▍大規模收購庫藏股
第3章 現金是最強大的武器
►►►比爾.安德斯與通用動力公司
▍太空人出身的執行長
▍把庫存與資產換成現金
▍把收益退還給股東,以求稅務效率
☰打造高績效,非典型執行長做對什麼?☰
▍薪資跟著績效走
▍實行帶有機會主義色彩的策略
▍和同業相反的策略
第4章 擁抱規模優勢
►►►約翰.馬龍與TCI
▍寧願付利息,也不要繳稅
▍棄「每股盈餘」如敝屣
▍訂戶多多益善
▍把買家口袋裡的每一分錢搖出來
☰打造高績效,非典型執行長做對什麼?☰
▍制訂最佳稅務策略
▍資本配置選項最佳化
▍投資合資企業
▍創造員工忠誠度
▍充分考量變數
第5章 低調收購,精準用人
►►►凱薩琳.葛蘭姆與華盛頓郵報公司
▍對幹尼克森與逼退罷工者
▍節制但準確的收購
☰打造高績效,非典型執行長做對什麼?☰
▍高度效率的資金運用
▍11%現金報酬率的篩選標準
▍人事是獲利的成長引擎
第...
各界推薦/推薦序
各界推薦
王怡人 Jenny|JC 財經觀點創辦人
雷浩斯|價值投資者 / 財經作家 雷浩斯
華倫‧巴菲特|價投大師、波克夏海瑟威董事長暨執行長
查理‧蒙格|波克夏海瑟威公司副董事長
詹姆‧柯林斯|《從A到A+》作者
麥可‧戴爾|戴爾公司執行長兼董事會主席
麥可.莫布新|《解讀市場預期》作者
華特.凱契爾|《策略之王》(The Lords of Strategy)作者
托馬斯‧魯索|加德納‧魯索投顧公司(Gardner Russo & Gardner)合夥人
——重量級一致好評
優秀經營者擁有突破傳統的思辨能力,在其他人還沒發現機會之前取得先機,也可以在情勢反轉時果斷退出,用超凡的智慧持續為股東創造財富!── 王怡人 Jenny|JC 財經觀點創辦人
如果你也是一個資本配置者,你對這本書內描述的非典型經營者一定會有共鳴,而他們提供的生活方式,正是適合你的生活方式。── 雷浩斯|價值投資者 / 財經作家
這本書敘述八位優秀執行長的故事,他們都是資本配置大師。──華倫‧巴菲特
作者針對八位風格迥異、引人好奇的企業領導人,剖析他們如何一手創造龐大的企業價值。他從資本配置這個獨特的切入點,探討這些執行長成功的秘訣:極為講求實際與理性,忠於自我,絕不隨波逐流。作者這本書觀點新穎,聰明機智,引人深思,讀完深受助益。──詹姆‧柯林斯|《從A到A+》作者
本書深入分析優秀的執行長如何用與眾不同的方法經營公司,取得亮麗成績。──查理‧蒙格|波克夏海瑟威公司副董事長
作者剖析八位執行長的成功故事,我要把這本好書推薦給所有公司領導人,尤其是給那些有心開創前途的人。──麥可‧戴爾|戴爾公司執行長兼董事會主席
作者描述八位執行長的動人故事,從中整理出一套難以撼動、前所未聞的經營鐵則。本書提出的觀念宛如北極星,指引眾主管和投資人一條提升價值的明路,只要跟隨指引,就能繁榮昌盛。──麥可.莫布新(Michael J. Mauboussin)|《解讀市場預期》作者
如果你是有雄心壯志的領導人,想要成為出類拔萃的執行長,又或者你是投資人,有意與資本雄厚的企業領袖合作,那這本書絕對是必讀書目。──梅森‧霍金斯|東南資產管理公司執行長
本書裡的人物可說個個都是執行長中的頂尖人才。這幾位『非典型經營者』的名字可能會讓你嚇一跳,但他們一反傳統思維的經營方式,絕對會讓你學到一堂寶貴的策略課。─...