金融斷層線，本書榮獲【中國時報2011 開卷好書獎】十大好書‧翻譯類

◎全球央行總裁都應該閱讀的一本書！台灣正處於金融斷層線上，你我都不能置身事外！

◎英國金融時報2010年度最佳選書、《華爾街日報》、《紐約時報》、《經濟學人》雜誌、《富比士》雜誌、《霸榮週刊》等各大媒體爭相報導。

◎作者為全球前一百大經濟學家之一，曾任國際貨幣基金首席經濟學家，是少數幾位在全球金融風暴發生前，即預知並提出警告的經濟學家，並被紐約大學經濟學教授魯比尼最佩服的七個經濟學家之一。

◎指出全球經濟有三個重大的斷層線，包括貧富不均引發的政治壓力、各國貿易不均衡、各國經濟體制的不同，這些都是成為下一次金融危機的重大關鍵因素。



金融危機就像地震，源頭恰似一條條斷層，

只要這些斷層，金融危機就會一直發生。

除非我們認清到底出了什麼差錯，否則世界經濟永無寧日……



全球百大經濟學家、前IMF首席經濟學家拉古拉姆‧拉詹用斷層線（fault lines）來比喻金融危機的來源。在地質學上，斷層線是指地球表面斷裂的地方，地殼板塊在這裡接觸或者衝撞。累積壓力後就會產生地震。現今的經濟社會就出現三組斷層線，互相交錯在金融部門：



1.政治壓力斷層線

為了減緩貧富差距，政治上的壓力使得各國政府不得不放寬信用，超額的信貸讓金融危機四伏，以美國最為顯著。

2.國際貿易失衡斷層線

德、日、韓、中，以及台灣等國家多以出口導向為經濟戰略，但本身卻需求不足。而美國、西班牙為首的國家則以消費導向為經濟戰略，兩造不均導致國際貿易嚴重失衡。

3.金融體系差異斷層線

全球金融體系可分為二：一是以美英強調透明，以法律、契約為運作要件的體系；另一則是以開發中國家為主，以人脈作為運作中心，較為不透明的體系。

兩類經濟體的碰撞造成扭曲、拉扯。



金融海嘯就是我們都依照自身立場從事理性的行為所引起的危機。如果我們從發生根源對症下藥，就可以穩定世界經濟，否則我們將重蹈覆轍，讓危機不間斷的發生。

羅耀宗（翻譯前言、第1-2章）



台灣清華大學工業工程系、政治大學企業管理研究所碩士班畢業。曾任《經濟日報》國外新聞組主任、寰宇出版公司總編輯。所著《Google：Google成功的七堂課》獲中華民國經濟部中小企業處九十四年度金書獎。另著有《第二波網路創業家：Google, eBay, Yahoo劃時代的繁榮盛世》。譯作無數。曾獲時報出版公司2002年「白金翻譯家」獎。現為財金、商業、科技專業自由文字工作者、《哈佛商業評論》全球中文版特約譯者。

曾任聯合新聞網「數位文化誌」網站（http://mag.udn.com/mag/dc/index.jsp）「網路創業家」專欄作者、《管理雜誌》UPSIDE特約編譯、《中央日報》全民英語專刊特約作者、總裁學苑《網路春秋》專欄執筆人。



李建興（翻譯3-4章）



輔仁大學英文系畢，曾任漫畫、電玩、情色雜誌、科普與旅遊叢書編輯、路透新聞編譯，現任專職譯者，譯有《未來十年，這樣做才能致富》、《丟掉飯碗找回人生的一年》、《袒裎相見：瘋狂、創新、成功的維京集團》（合譯）等書。



周玉文（翻譯致謝、5-10章、後記）



政大新聞系國際新聞組畢業，曾任職於《華爾街日報》、證券公司，目前任職於某財經雜誌。

【導讀】誰能成為世界成長新引擎，重建貨幣金融新秩序？

前言

第一章 沒錢買東西？那就多借點錢啊

第二章 靠出口促進經濟成長

第三章 反覆無常的外來資金

第四章 脆弱的安全網

第五章 一波未平，一波又起

第六章 當金錢至上

第七章 銀行業賭一把

第八章 改造金融業

第九章 改善美國機會

第十章 蜜蜂寓言重演

後記

作者註釋

導讀

誰能成為世界成長新引擎，主導貨幣金融新秩序？

臺灣大學財金系教授　沈中華



作者拉古拉姆‧拉詹（Raghuram G. Rajan）是研究金融發展及銀行一位非常傑出的學者。他早期發表的一些經濟發展與金融發展在全球一流期刊，如《美國經濟評論》（American Economic Review）、 金融經濟學評論（Journal of Financial Economics）、金融中介期刊 （Journal of Financial Intermediation），以及其它一流期刊。



當他年齡更長，思想也更成熟，他或許希望能將學貢獻給社會，或許心中有話不吐不快，他的撰述開始多元化，本書即是這改變下的產品。當遇到二○○八到二○○九年的金融海嘯，他開始思考為何有此現象？為何這一次不一樣？為何理論與實際不符？然後左右手開工，左手寫學術論文，右手寫出比學術文章簡單，但比一般投資書籍複雜的書。



《金融斷層線》就是這樣一本書，作者用斷層線（fault lines）提出描述當前全球總體金融學理與實際情況的不一致。本書在二○一○年十月且贏得金融時報及高盛企業叢書第一名。所謂斷層線是指地球表面斷裂的地方，地殼板塊在這裡接觸，造成衝擊。這些斷層線附近累積起巨大的壓力。作者談及全球經濟出現的斷層線，並且說明這些斷層線如何影響金融部門。



他雖以「全球」總體金融及經濟為關心重點，但書中美國例子最多，而其中在第二章談到台灣的出口導向，他指出全球總體金融及經濟有下列一些斷層，例如貿易失衡，我以下亦以此為開場白。



在貿易的斷層面，我們約略可以中國大陸崛起區分兩段時期（只是簡單區分）。在崛起之前，此時美國進口多於出口，而臺灣、韓國，日本、甚至德國出口多於進口，雙方相加，貿易方面，雙方約略維持某一形式的均衡，美國一國當全球經濟成長的引擎，而其強大國力可吸收全球的出口，各國匯率也較不用大幅變動，此時由於美國經濟體質好、國債安全程度全球第一，故這些出口國家賺到的美元，再買美國公債，則錢從美國出去，最終再回到美國，金融方面，雙方亦達到均衡，這模式也進行約三十年（約一九七三到二○一○年）。此時學理的說法是這些出口國家的經常帳為順差，而金融帳為逆差；而美國正好相反，金融帳有順差而經常帳卻有逆差，兩類國家互補，全球維持均衡。



但約略在大陸崛起之後，由於大家都要出口導向，拚老命生產產品，而美國又國力略退，無法全部吸納全球出口，則誰還可當進口國，換句話說，誰當引擎？就像人會老、心會更寬、事會更懂、美人會遲暮，世事也會變，三十年了，有三件事改變了！

一、日本及德國豈可一輩子只當出口國？其產品打遍天下無敵手，如豐田及寶馬汽車，這兩國的出口日益暢旺，美國在政治及經濟均無承受。在政治上，它引起貿易報復；在經濟上，美國胃納有限，要求這二國不應只有出口，也要有內需進口。

二、中國大陸崛起。起始中國大陸亦大量出口，美國亦歡喜有更多便宜產品，但這使美國貿易赤字更失衡，因此要求中國調整，例如人民幣升值，增加進口。

三、美國的經常帳及預算赤字逆差更大。



為解決這些問題，美國央行採用寬鬆貨幣政策，加上政治的壓力，甚至印鈔票，使得全球流動性大增，這使稀少能源如黃金、石油，及食物產品等價格上漲，但同時出口導向的國家又生產過多...

國內外思想家專業推薦：

政治大學經濟系教授 林祖嘉

資深評論家 南方朔

資深媒體人 陳鳳馨

清華大學經濟系教授 黃朝熙

2001年諾貝爾經濟學獎得主 喬治．艾克羅夫（George A. Akerlof）

20世紀最巨影響的美國法律人 理查．波斯納（Richard Posner）

紐約大學經濟學教授 魯比尼（Nouriel Roubini）

哈佛大學經濟學教授 肯尼斯．羅格夫（Kenneth Rogoff）



台灣大學財金系教授 沈中華 專文導讀



「《金融斷層線》提醒我們注意金融海嘯並沒有真正遠離，而台灣也處在這三大金融斷層線上，無法置身事外。如果這些斷層線無法弭平，那下一場經濟風暴可能會很快到來。每個關心台灣經濟發展的人都應該認真看待這本書。」

———黃朝熙

中央銀行理事、清華大學科技管理學院院長



「《金融斷層線》是本必讀之作。」

———魯比尼（Nouriel Roubini）

紐約大學經濟學教授



「針對這一場金融危機所帶來的教訓，以及眼前的艱困選擇，《金融斷層線》提供一道精采分析。隨著經濟崩毀，坊間推出許多相關書籍，其中又以這本一針見血。」

———喬治．艾克羅夫（George Akerlof）

加州大學柏克萊分校經濟學教授、二○○一年諾貝爾經濟學獎得主



「在關於這場金融危機的茫茫書海中，有幾個原因使得拉詹的書脫穎而出：這位作者絕頂聰明、他涉足金融與總體經濟的實務經驗與理論兼具，他的全球觀、他從美國日益加劇的所得不均等深入尋找金融危機的根源，還要再加上他的先見之明。」

———理查．波斯納（Richard Posner）

芝加哥大學法學院資深教授、二十世紀最有影響的美國法律人



「十分清楚、使人信服，而且可讀性極高。這是架上討論全球失衡的書中最棒的一本。全球失衡已經帶給我們一場金融危機，很可能會再帶來下一場。」

——肯尼斯．羅格夫（Kenneth Rogoff）

前國際貨幣基金會（IMF）首席經濟學家、哈佛大學經濟學教授



「一本發人深省的新書……（拉詹）的話值得傾聽。」

———馬丁．沃夫（Martin Wolf）

英國《金融時報》專欄作家



「拉詹的書讓我們全面看清經濟危機，而且提供有趣的方法來避免危機發生。」

———菲利浦‧史瓦格（Phillip Swagel）

喬治城大學教授



「大家都把金融危機歸咎於貪婪的華爾街銀行家，尤其是高盛。……芝加哥大學商學院的拉詹教授指出，它更複雜。……這是一個商人