◎第一本詳解巴菲特「護城河」理論的著作
◎波克夏股東會中心思想大公開
◎查理•蒙格(Charlie Munger)：「忘記你過去用很好的價格買進普通企業，而該用普通的價格買進很好的企業。」

「這是一本探討如何辨識長期優質企業的經典著作，尤其，書中告訴我們如何避開那些禁不起時間考驗的企業。」──薩尼貝爾資本信託投資公司（The Sanibel Captiva Trust Co.）資深基金經理人《掌握巴菲特選股絕技》作者
   
一家真正稱得上偉大的企業
必須擁有一條能夠歷久不衰的護城河
而投資人的選股優勢
關鍵全取決於這條河的寬度與深度

何謂護城河優勢？華倫•巴菲特(Warren Buffett)的搭檔查理•蒙格(Charlie Munger)曾如此建議：「忘記你過去用很好的價格買進普通企業，而該用普通的價格買進很好的企業。」最後，巴菲特將這個優勢比喻為「護城河」，成為每年傳達的中心思想──找出一家優良企業，使競爭對手永久隔絕在安全距離之外。

本書進一步探討巴菲特的「護城河」理論。作者多爾西將分析經濟護城河如何作為長期績優股的挑選指標，進而檢視四種結構性競爭優勢：無形資產、轉換成本、網絡效應、成本優勢，並判斷哪些原因可能損害護城河，以及產業結構在創造競爭優勢中所扮演的角色。

多爾西也詳述企業評價的方法，因為不論企業的護城河再寬，股票買貴了就是糟糕的投資。書中將舉實際的案例供投資人作參考。

其實要創造穩定獲利的優勢很單純，就是按照合理價格，買進優質企業，然後讓這些企業進行長期的複利。只是，這全建立在護城河之上。

黃嘉斌

台大商學系，Essex University經濟系，UCLA經濟學博士研究；曾經任職揚智投顧、潤泰投顧，目前從事專業翻譯。

前言
謝詞
導論

Chapter 1 經濟護城河     
何謂經濟護城河？
這個概念如何協助挑選優良股票？

Chapter 2 護城河假象      
假的!別被競爭優勢假象欺騙!

Chapter 3 無形資產      
貨架上沒展示，但它們卻價值連城。

Chapter 4 轉換成本   
高黏著性的客戶，他們正是護城河的磚牆。

Chapter 5 網絡效應    
極為重要的優勢，讓我們促膝長談。

Chapter 6 成本優勢   
價格如果是消費者購買決策的主要考量基準，掌握成本!

Chapter 7 規模優勢   
愈大可能愈好，如果你知道如何判斷的話。

Chapter 8 崩解的護城河    
我喪失了優勢，但我永不放棄。

Chapter 9 尋找護城河  
眼前一片迷茫，學習成為智慧型投資人。

Chapter 10 空降大老闆?    
經營者的重要程度，其實遠不如一般人所想。

Chapter 11 真相揭曉時刻   
贏家面貌:競爭力分析的五個案例。

Chapter 12 護城河的價值  
造成你重傷的往往是大家眼中最棒的企業，如果你買太高。

Chapter 13 價值評估工具   
尋找便宜股票的市場操作秘笈。

Chapter 14 ...

「本書提供一套合理的架構，協助投資人尋找某些能夠持續創造偏高資本報酬的企業。派特•多爾希告訴讀者，如何尋找可靠的競爭優勢，藉以挑選適合投資的股票。他強調的四種結構性競爭優勢來源分別為（1）無形資產，（2）轉換成本，（3）網絡效應，（4）成本優勢，此四者特別適合尋找長期投資的股票。」──路易•辛普森（Louis A. Simpson）蓋寇企業（GEICO）董事長暨執行長

「派特•多爾希提供一套實用的架構，把未來變動的現實層面，整合進入當今的投資決策。些許的藝術與些許的科學，此乃長期投資成功的關鍵要素。」──賴瑞•寇茨（Larry D. Coats）橡樹價值資本管理公司（Oak Value Capital Management, Inc.）執行長