■ 驚人的獲利，來自單純的投資策略！
■ 不要想成為第二個巴菲特，但你能用最單純的方法，贏過 80% 投資人！

★ 1923 年來最經典的 40 本投資書之一——美國財經網站「市場觀察」（MarketWatch）專欄推薦
★ Amazon 網站投資類暢銷書、讀者 4.7 顆星好評

▍回應複雜系統的最佳方法，是單純

金融市場是一個混亂、複雜又瞬息萬變的系統，很多人假設，要在這種複雜的系統裡獲得成就，勢必需要複雜的投資策略與組織。這是一個錯誤的假設，但無論是金融產業的業界人士或門外漢都對這個假設深信不疑，因而產生許多迷思。

本書作者班‧卡爾森（Ben Carlson）是知名財經部落格「致富的常識」（A Wealth of Common Sense）創辦人兼主筆，他是一位合格財務分析師（CFA），身兼彭博社（Blommgerg）專欄作者，從投入職場後一直從事退休金、捐贈基金和各種基金會的法人投資組合管理工作。投資經驗讓他深刻體會到：

‧以投資決策的數量來說，「少」即是「多」；
‧單純比複雜好；
‧因襲傳統比標新立異更能成功達到目標；
‧長期的流程比短期的結果重要；
‧洞察力比戰術有用。

要在金融市場中成功，不盡然要使用複雜且需要不斷忙進忙出的投資策略。相反地，對一般投資人而言，最好的方法是單純、透明並減少買賣交易的投資組合管理流程（可利用指數化投資工具，即 ETF）。本書的目的，就是要協助所有投資人利用單純方法與常識做出更明智的投資決策。書中沒有什麼數學算式和專有名詞，用最簡潔易懂的文字，寫出每個投資人都應該要知道的事。

▍選對戰場，才能發揮優勢

作者明白指出，散戶投資人相較於機構投資人，在專業資金管理的戰場中沒有一點優勢，因此不該投入這個領域。但是散戶卻擁有專業投資人沒有的其他優勢，例如：（1）擁抱長期思維，以耐心致富；（2）專注在自己的投資目標：你的投資績效不見得需要打敗大盤，也不用贏過鄰居，你的目標可能是財務獨立、多去度假、存下孩子的學費、有更多時間可以做自己喜歡的事……只要事先擬定投資計畫，這些目標都是可以達成的。

對一般投資人來說，「成為巴菲特」是不切實際的目標（就像你知道自己不會成為下一個喬丹、費德勒或陳金鋒），與其追求這不切實際的目標，不如追求「優於平均」的績效，因為這個目標百分之百務實，而且絕對可實現，尤其若投資時程夠長，這個「優於平均」的思維就會創造令人驚豔的成果。散戶只要善加利用長期思考的力量，設法減少非外力造成的失誤（不要成為自己的絆腳石），並耐心等待複利的力量為你創造利益，就能獲得驚人的投資報酬。

在本書中，你還會知道：

‧為什麼長期思考勝過短期獲利？ 
‧怎麼區分市場風險與投資組合風險？如何以正確的態度應對？
‧哪些似是而非的迷思必須破除？
‧資產配置為何重要？
‧為什麼必須擬定投資計畫？
‧如何選擇理財顧問？他能為你做什麼？

作者以務實建議為你撥開投資的層層疑雲，引導你避開雜音的干擾，專注在真正重要的事情上！

陳儀

目前為投顧公司的投資部主管，投入金融理財領域長達10年以上，曾任投信基金經理人及專業投顧研究主管，實務經驗豐富。譯有《2014-2019經濟大懸崖》（合譯）、《2012大蕭條》（合譯）、《比努力更關鍵的運氣創造法則》《管理會計與決策績效》《透析財務數字》《財務管理立即上手》《聰明理財的第一本書》《識破財務騙局的第一本書》《標準普爾教你做好選股策略》《交易未來的決策技術》《美元的榮光》等。

相關著作:《2014-2019經濟大懸崖：如何面對有生之年最嚴重的衰退、最深的低谷》《比努力更關鍵的運氣創造法則：除了天賦、努力與方法，意料之外的機運才是決勝條件》《為什麼出布容易贏？從球賽、股市到選擇題，在未知中輕鬆致勝的22個預測練習》《物聯網革命：共享經濟與零邊際成本社會的崛起》《經濟成長的終結：景氣不會復甦、社會出現斷裂，這，才是我們要面對的真實世界》

推薦序 1投資時，早知道這些就好了／Mr. Market 市場先生
推薦序 2用「常識」就足夠的投資術／施昇輝
推薦序 3「簡單」才是投資的正確道路／陳志彥
推薦序 4把投資導向正確的目標／綠角

導言為何單純代表全新定義的老練？

第一章散戶投資人相對機構投資人
機構投資人相對散戶投資人
你我皆凡人
不論資金多寡，基本原則皆同
長期思維
重點摘要
附註

第二章負面知識與成功投資人需具備的特質
世界上最大的錯誤
成功投資人應具備的特質
站在巨人的肩膀上
重點摘要
附註

第三章市場與投資組合風險定義
波動性：是風險？還是機會？
了解最重要的投資守則
風險承受度問卷
風險與不確定性的差異
風險趨避
恐懼與貪婪的循環
重點摘要
附註

第四章市場迷思與市場歷史
迷思 1：唯有精準掌握市場買賣時機才能賺到優渥的報酬
迷思 2：必須等到情況好轉些再投資
迷思 3：只要掌握下一次的衰退時機，就可以抓住進場時機
迷思 4：歷史股價有精確的市場週期模式
迷思 5：股票與債券永遠朝不同方向發展
迷思 6：在危機時刻，必須使用花俏的黑天鵝避險策略
迷思 7-1：股票的風險比債券高
迷思 7-2：債券的風險比股票高
迷思 8：二○○○年代是股市失落的十年
迷思 9：股市創新高意味著接下來就會崩盤
迷思 10：得到投資的收益就代表這項投資很安全
迷思 11：原物料商品是優質的長期投資標的
迷思 12：住宅是優質的長期投資標的
迷思 13：投資股市就像在賭場賭博
重點摘要
附註

第五章找出你自己的投資哲學
積極與被動管理的程度
無為的好處
行使你的意志力
簡單促成純粹
把自己定義為「投資人」
重點摘要
附註

第六章華爾街的行為
透過負面的證據來證明什麼途徑才是正確的
既然如此，我永遠都不該投資積極型基金囉？
自我約束至關重要
重點摘要
附註

第七章資產配置
資資產配置決策
為何分散投資很重要
均值回歸與再平衡作業
風險因子、價值投資與耐心的力量
價值溢酬
智選的興起
如何才能堅持到底
重點摘要
附註

第八章完整的綜合投資計畫
為什麼必須擬訂投資計畫？
投資政策聲明
生命週期投資法
打敗市場
儲蓄
稅賦與資產帳戶屬性的選擇
重點摘要
附註

第九章理財專業人士
仔細審查你的理財建議來源
把投資作業外包給理財...

書中提到幾個重要且顯而易見的事實，對於還沒有仔細研究過投資的人來說，如果能仔細了解這些基本常識，實際上投資並不困難：

一、股票的報酬率遠優於債券：一九二八年以來，標準普爾五百（S&P 500）的年化報酬率高達九‧六％，即使扣掉通膨也還高達六‧五％，但如果你持有債券，扣除通膨的年化報酬率就只剩一‧九％。六‧五％和一‧九％的差距有多大？一百萬元投資股票扣除通膨，三十年後會變成六百六十一萬，但一百萬投資債券，三十年後只有一百七十六萬，相差四百八十五萬元。

二、長期持有是非常有效的方式：過去的確發生過一些大型的崩盤危機，導致人們認為應該要買低賣高、趨吉避凶。但如同書中提到，歷史數據證明，如果你每十年才看一次股票，那股票仍是持續在創新高。

三、許多平常高報酬的資產，在不好的年頭風險會很高：例如許多垃圾債、房地產投資信託（REITs），雖然平時有接近一○％的高年化報酬率，但在金融危機來臨時卻也可能虧損三○％甚至虧損五○％。從數據可以了解，風險不應該只看報酬率高低，而是災難來臨時傷害會有多大。

最後一個問題是：「如果投資這麼簡單，那困難在哪呢?」

雖然理論你都知道，但人們對於難以預期的未來，心中仍是抱著恐懼和不安。要消除不安的方法，就是先預想自己未來將會面臨哪些困難。股市崩盤時怎麼辦？當獲利不如預期時怎麼辦？當朋友向你推薦一檔他認為可能有高報酬的標的時該怎麼辦？家人親友認為你的投資是在賭博時該怎麼辦？

看完這本書後，相信你能找到答案。

推薦序 2
用「常識」就足夠的投資術
施昇輝／《只買4支股，年賺18%》作者 

我必須大言不慚地說，沒有人比我更適合為這本書寫序，因為書中歌頌的「簡單」和「認分」，就是我最核心的投資理念。但是看完全書之後，我又很慚愧，我的「波段操作」策略，報酬率絕對不如作者堅持的「長期投資」。

「簡單」在我來說，就是不要浪費過多的時間和精力在投資理財上，而作者則以「忽略雜音」四個字，提出了更具體可行的作法。絕大部分的理財專家都以複雜的術語，讓一般投資人很難理解，如墜五里霧中，這是雜音之一。對於同一個事件，這些理財專家常會提出截然不同的看法，讓一般投資人不知如何判斷，這是雜音之二。既然不懂專家的術語，又無法判斷專家的看法，一般投資人只好到處打聽明牌，這是雜音之三，而這也是最危險的雜音。

唯有把眼睛、耳朵摀起來，才能隔絕雜音，但這真的很難，所以我主張用「紀律」取代「判斷」，就可以不再受雜音干擾。當技術指標來到低檔時，肯定有非常多看壞未來行情的言論會出現，如果你堅持按「低檔買進」的紀律來執行，不就很自然地規避了雜音的干擾？同理，技術指標來到高檔，你若沉醉在未來前景的美夢中不知獲利了結，不按「高檔賣出」的紀律來執行，很可能不過是紙上富貴一場。「買低賣高」不就是投資獲利最簡單的法則？結果絕大多數的投資人都是「追高殺低」，因為大家都被雜音混淆，做了太多無謂的判斷。

「認分」在我來說，就是不要妄想勝過大盤的表現，而作者則告訴大家一個殘酷的事實：「散戶根本沒有打敗法人的勝算」。大家其實都知道，在股市獲利的投資人絕對不會超過兩成，但大家都認為自己一定可以成為那少數的贏家，這就是「不認分」。

二○○八年，我已...

專文推薦（依姓氏筆畫排序）
▍Mr. Market 市場先生／《商業周刊》專欄作家
▍施昇輝／《只買4支股，年賺18%》作者
▍陳志彥／阿爾發金融科技公司總經理、臉書專頁「副總裁的理財日誌」版主
▍綠角／財經作家

專業推薦
▍周文偉（華倫）／《華倫老師的存股教室》作者
▍雷浩斯／財經作家
▍闕又上／財務規劃師、又上基金經理人

專業人士推薦語

▍Mr. Market市場先生，《商業周刊》專欄作家：
「這本書時最讓我驚訝的事情是它整理很多的比較數據、破解許多市場上看似直覺的迷思……許多數據統計長度甚至超過七十年，只有在這麼長的週期下，你才可能認識到許多短期內看似不存在的風險與報酬效益。書中提到幾個重要且顯而易見的事實，對於還沒有仔細研究過投資的人來說，如果能把這些基本常識仔細了解，實際上投資並不困難……」

▍施昇輝，《只買4支股，年賺18%》作者：
「書中歌頌的『簡單』和『認份』，就是我最核心的投資理念……正好呼應了本書英文書名中的common sense（常識）二字。投資理財只要用大家都應該知道的『常識』就夠了……」

▍陳志彥，阿爾發金融科技公司總經理、臉書專頁「副總裁的理財日誌」版主：
「本書內容……沒有什麼複雜的數學公式或太多專有名詞，閱讀起來相當地輕鬆容易，你不需要擔心沒有財經或投資背景，本書是任何背景的人都能夠閱讀的……如果你今年只想讀一本跟財經有關的書籍，我會毫無疑問地推薦你，讀這本就對了！」

▍綠角，財經作家：
「這本《投資前最重要的事》，可以讓投資朋友看清投資的目標與正確的做法，避開事倍功半的冤枉路。」

▍摩根‧霍席爾（Morgan Housel），《莫特利傻瓜》（The Motley Fool）與《華爾街日報》專欄作家：
「本書果然文如其題。班‧卡爾森精準掌握且詳細說明對投資人最重要的幾個主題，並略過其他投資書籍常見且複雜又不必要的主題，他絕對堪稱專精這門藝術的大師。任何投資人——包括新手乃至專業投資人——都能透過《投資前最重要的事》一書學到非常大量的知識。」

▍鬧市喬許‧布朗（Downtown Josh Brown），暢銷書《華爾街幕後》（Backstage Wall Street ）與《被改造的營業員》（The Reformed Broker）部落格作者，也是CNBC《中場報告》（The Halftime Report）節目的基本班底：
「原本似乎默默無聞的班‧卡爾森憑著他直言不諱的風格與極具見識的部落格貼文，以秋風掃落葉之姿橫掃眾多財務評論家。真正的投資智慧——來自經驗與實際的成就——無法假造，只能透過努力獲得。《投資前最重要的事》每一個章節中所蘊含的，正是來自經驗與成就的智慧。」

▍塔達斯‧維斯康塔（Tadas Viskanta），《反常報酬》（Abnormal Return...