〈總編輯的話〉高利率與高資本報酬

期待今年美國降息的人，真的可以徹底死了這條心，因為不只是9月沒降息，聯準會（Fed）會後聲明甚至暗示今年還會再升息一次。原因無它，通膨又有一點死灰復燃的跡象，美國8月CPI年增率來到3.7%，已經是連續第2個月上揚。聯準會為了壓通膨，發狠暴力升息到此刻，絕不可能一時心慈手軟導致功虧一簣，這也意味著，高利率恐怕會伴隨我們一段時間。

既然高利率是必須接受的事實，在投資上，思維就必須轉變，因為資金成本居高不下，一定會影響資本投入的意願，也就是說，在高利率環境下，哪一些投資還可能產出較高的報酬率，來彌補更高的融資成本？按照歷史經驗，通常是高科技產業，或是伴隨通膨而受惠的商品。前者是因為高科技業本就是報酬高風險也高的行業，它的獲利本質來自創新，而非撙節成本，因此較能承受相對高的融資成本。不過大家要注意，這裡談的是領先性科技，而非資通訊產業。許多資通訊產品已經是生活必需品，非常普及化了，因此，我們對於科技股的挑選就要更謹慎，它必須符合到未來10年重要的大趨勢，諸如AI、電動車、雲端服務、高效能運算等等，不過切記，高科技的贏家通吃，意味著更多輸家隱藏在無人聞問的角落，投資的風險，一定不能忘。