第一章 什麼是華爾街?華爾街在那裏?
本章摘要
華爾街是一個抽象的概念，但同時也是實際存在的一個地方。就實體上而言，華爾街是位於紐約市財務金融商圈的一條街。同時，它也代表著證券發行和交易的中心。所以，廣義來說，華爾街既可以被視為紐約市的財務金融中心，也是全球財務金融的中心。本章將對華爾街做一個基本的介紹，內容包括:誰在華爾街工作?他們都做些什麼?有那些相關的法律規範?以及華爾街如何使得經濟運作更有效率
什麼是華爾街?
華爾街是一條真正的街道，周圍高樓大廈環伺，而這些大樓裏滿是從事美國和國際金融理財相關業務的工作人員。華爾街是企業出售持有股份的地方;也是美國國庫例行舉借數十億美金，理財專業人士交易不同財務憑證，包括股票和債券，以及金融服務業的各大公司交換難以數計的金融資訊的地點。華爾街也是各大貨幣中心銀行借出大筆借款;掛著識別證的自營商們穿著色彩鮮艷的背心，大聲叫喊著買進賣出股票，債券或是選擇權;以及強大有力的電腦系統每天記錄著數以萬計的交易的地方。這些在華爾街進行的活動都有世界各地的金融理財專業人士密切地注意。
這些金融活動真的都在這一條街道上發生嗎?
華爾街真的存在。它位於紐約市中心曼哈頓南區。然而，「華爾街」這個名詞通常是指包含所有金融商品發行以及交易等相關活動發生的市場。例如，這個名詞常用來代表散佈美國各地主要的財務金融機構和市場的總稱。就狹義而言，華爾街代表著位於這條街上和紐約市內的各大金融機構和市場。更嚴格地說法，除了地址是華爾街的各大金融機構外，仍然要將附近，並不真正座落於華爾街的各大金融理財機構算進去。在這種說法下，華爾街是財務金融市場的通稱，而不只是指那一條街道。
華爾街如何從紐約市的一條街道，搖身一變為世界財務金融體系的主角?
整個金融體系歷經了劇烈的改變，在過去這幾十年尤其明顯。有一段時間，幾乎所有的金融交易都在紐約市發生或是和這個城市有所關聯。所以，許多公司雖然大部分的營業活動都在其他地方，但是在與財務金融相關的活動方面，都有駐華爾街的代表負責，也就不足為奇了。隨著美國的人口和財富逐漸由東北部往西部和南部移轉，也由於電腦和通訊科技的大幅進步，許多以往只有華爾街才有的經濟活動也開始離開紐約市向外移。但是，從歷史上看來，華爾街是主要財務金融活動的發源地，所以，雖然許多財務金融活動已不再局限於紐約市這個地區，但是人們依然沿用這個說法，以華爾街代表金融財務活動及其市場。
外國的財務金融市場是否搶走了華爾街的風采?
華爾街已不再是金融活動的唯一市場，許多財務活動甚至不以華爾街為主要基地。世界上許多其他地區的金融市場也在發行和交易證券上佔有一席之地。華爾街的金融理財專業人士每天早上都要查看前一天晚上世界上其他各金融市場的交易情形。歐洲和亞洲市場的情況，對華爾街有十分重大的影響。世界主要的金融市場包括:倫敦，法蘭克福，東京，以及其他世界上的重要城市。隨著愈來愈多的投資人對外國證券市場有興趣，財務金融的傳播媒體對這些市場的股價資訊的報導也隨之增加。
到底什麼是股票?
股票代表對一個企業的部分所有權。每一股股票就代表對發行股票的企業一單位的所有權。例如:寶鹼公司(Procter & Gamble),一家大型的消費性產品公司，有13億3千7百萬股流通在外，這13億3千7百萬股中的每一股都代表對這家公司一單位的所有權。有些寶鹼公司的股東可能只擁有少數幾股股票，而投資機構可能持有幾十萬股。所以寶鹼公司的流通在外股數，可能比股東人數多很多。在1998年底，這家公司只有27萬3千位股東，其中包括個別投資人和投資法人，例如共同基金，銀行信託部門，和退職基金等。
什麼是債券?
一張債券代表對債券持有人對發行人的一單位債權。債券的投資人就是出借人，而債券的發行人就是借款人。企業，聯邦政府，州政府和其他各級地方政府都可以發行債券的方式向個人或是法人借款。債券通常要求借款人依照預定的日期支付利息和本金。如同一般的出借人，債券持有人對簽發債券的公司或組織並不具有所有權。
股票以及債券的交易是否為華爾街的主要活動?
股票以及債券的發行和交易是華爾街最主要的活動，但絕不是僅有的活動。過去15至20年以來，華爾街的金融機構不斷有新的金融商品上市、出售和交易。事實上，發展新的金融工具本身已成為華爾街的主要活動之一。新的投資工具像是期貨交易的買進、賣出，認股權證，投資信託，期貨合約，以及合資等都是華爾街上的交易項目。幾乎所有和金融理財相關的產品都和華爾街有某種程度的相關性。但是華爾街還是以股票和債券交易最為著名。
所有的金融資產是否都由同一個市場發行及交易?
像股票和債券這樣的金融資產是在所謂的主要市場發行(primary market)，主要市場是華爾街的一部份，投資人的資金直接流入發行債券或證券的企業或政府組織。大部分的權益證券一旦發行，就會在公開市場或是店頭市場上不同的投資人手中持續地交易。證券在第一次公開發行之後就在次要市場(secondary market)交易。換句話說，投資人在主要市場購買最初發行的股票，之後，在次要市場將同樣的股票賣出。在主要市場發行證券的過程和稍後在次要市場所做的證券交易是完全分開地。對於在主要市場購買新發行股票或是債券的個別投資人和投資法人而言，能夠在次級市場將股票重新出售的能力非常重要。若是沒有簡單又方便的方法能將股票出售，大部分的投資人可能不願意將資金投入新發行的股票和債券上。你可以問問自己，如果你想買AT&T的股票，但是你若知道想賣出這支股票，可能很難找到買主，你還會不會買?
發行股票和債券的公司或組織如何保持證券持有人的記錄?
為了要知道將財務報告，利息和支付股利的支票和償還的本金寄往何處，發行股票或債券的公司或組織，都要有股東或債券持有人的最新資料。發行證券的企業或組織通常會雇用其他公司為它們做這些工作。發行公司在每次債券或股票在市場上交易時，就會接到通知，而以股票或債券的新持有人的名字，取代出售股票或債券的投資人的名字。雖然發行公司並不涉入它們的證券在次級市場的交易，但是這些組織對”誰”擁有這些證券，卻要隨時保持最新的記錄。
紐約證券交易所應該算是主要市場，還是次級市場的一部分?
紐約證券交易所是交易已發行證券，而不是發行證券的地方。也就是說，紐約證券交易所應屬於次級市場的一部分，而不是主要市場。不論是債券或是股票，交易所內所有的活動都因投資人而產生。投資人包括:個人，銀行，共同基金，退休基金和保險公司。證券的原始發行公司(也就是公司名稱印在憑證正面的公司)對自已公司的證券交易並不涉入，雖然這些公司對交易的情況非常關心。
華爾街是不是聯邦政府的一部分?或是和聯邦政府有某些關連?
華爾街上的大部分活動都受聯邦政府嚴格的法令限制，但是大部分華爾街的財務機構是由私人所有並且獨立運作。這些私人機構包括一般商業銀行，證券交易商，股票交易所，股票經紀公司，和金融投資公司。雖然這些財務金融機構仍然要接受聯邦政府的監督，但華爾街一向以做為自由經濟體系表徵為傲。
那麼，在華爾街上沒有任何一個政府機構嗎?
聯邦準備銀行(Federal Reserve)就是一個在華爾街佔有舉足輕重地位的政府組織。聯邦準備銀行體系的紐約分部負責美國國庫券的發售以及政府貨幣政策的施行。聯邦準備銀行對利率，通貨澎脹，和證券價格都有關鍵性的影響。全美各大主要都市都有聯邦準備銀行的分支機構，但是影響力都不如紐約分部。
外國公司在華爾街是否具有代表性?
外國公司在華爾街就如同美國公司在世界上其他外國市場所佔的地位相同。投資人和企業，不論是外國或是本土，都有日漸國際化，全球化的趨勢。所以，各個金融機構必須將外國公司考慮在內才能滿足客戶的需要。外國的個人和企業目前是美國股票和債券市場的主要投資人。
華爾街的商業活動於何時開始?
早在十八世紀中期，就有煙草和穀物等商品在華爾街交易。十八世紀末期，另一個金融證券市場在華爾街形成，獨立戰爭債券(Revolutionary War bonds)和美國第一銀行的股票都在華爾街上交易。股票經紀人正式簽署的第一份合約，也就是後來的紐約證券交易所的雛型也在此時形成，到了十九世紀早期，這個組織才正式命名為紐約證券交易委員會(New York Stock and Exchange Board)。在十九世紀中期，運輸公司的股票和債券的交易量顯著增加，特別是和鐵路及運河相關的公司。南北戰爭之後，工業急速發展，為華爾街的證券市場帶進更多的產業。
證券還在其他哪些地方交易?
紐約市仍然是美國的財務金融中心，也是美國兩個主要的交易所:紐約證券交易所和美國證券交易所(American Stock Exchange)的總部。但是，在芝加哥，舊金山，洛杉磯和費城，也都有類似的金融市場，只是規模較小。有愈來愈多不同的金融資產是透過電腦和電話，而不是在某一固定地點交易。電腦和通訊技術的不斷進步，使金融資產的交易方式有了極大的改進。許多財務專家相信，在一個中心地點，例如:紐約證券交易中心，的交易方式，非常沒有效率，這種方式會逐漸為電腦化交易所取代。
這是否代表著現在華爾街進行的商業活動，在紐約市以外的地方發生的機率會逐漸增加?
以目前的情況看來，許多以往依法律限制只能在紐約市產生的金融活動，會逐漸移往其他地點，紐約市高昂的營業費用就是企業外移一個很好的理由。許多重要的金融活動已經轉移到紐約市以外的地方。例如，芝加哥一直就是期貨合約(future contracts)和許多股票選擇權的主要交易中心。有些專家預期未來的證券交易，在每個人都有良好的通訊系統可以從事交易時，證券交易會在更遍遠的地方舉行。只要有電腦連線，可以即時報價，不論在何處，其他的券商都會讓個別投資人進行現在要在紐約市才能進行的交易。大部分提供這種通訊系統的科技，目前已經具備。
如果集中化的市場已經落伍，為什麼這些交易市場還這麼重要呢?
許多在這些市場從事交易的個
本章摘要
華爾街是一個抽象的概念，但同時也是實際存在的一個地方。就實體上而言，華爾街是位於紐約市財務金融商圈的一條街。同時，它也代表著證券發行和交易的中心。所以，廣義來說，華爾街既可以被視為紐約市的財務金融中心，也是全球財務金融的中心。本章將對華爾街做一個基本的介紹，內容包括:誰在華爾街工作?他們都做些什麼?有那些相關的法律規範?以及華爾街如何使得經濟運作更有效率
什麼是華爾街?
華爾街是一條真正的街道，周圍高樓大廈環伺，而這些大樓裏滿是從事美國和國際金融理財相關業務的工作人員。華爾街是企業出售持有股份的地方;也是美國國庫例行舉借數十億美金，理財專業人士交易不同財務憑證，包括股票和債券，以及金融服務業的各大公司交換難以數計的金融資訊的地點。華爾街也是各大貨幣中心銀行借出大筆借款;掛著識別證的自營商們穿著色彩鮮艷的背心，大聲叫喊著買進賣出股票，債券或是選擇權;以及強大有力的電腦系統每天記錄著數以萬計的交易的地方。這些在華爾街進行的活動都有世界各地的金融理財專業人士密切地注意。
這些金融活動真的都在這一條街道上發生嗎?
華爾街真的存在。它位於紐約市中心曼哈頓南區。然而，「華爾街」這個名詞通常是指包含所有金融商品發行以及交易等相關活動發生的市場。例如，這個名詞常用來代表散佈美國各地主要的財務金融機構和市場的總稱。就狹義而言，華爾街代表著位於這條街上和紐約市內的各大金融機構和市場。更嚴格地說法，除了地址是華爾街的各大金融機構外，仍然要將附近，並不真正座落於華爾街的各大金融理財機構算進去。在這種說法下，華爾街是財務金融市場的通稱，而不只是指那一條街道。
華爾街如何從紐約市的一條街道，搖身一變為世界財務金融體系的主角?
整個金融體系歷經了劇烈的改變，在過去這幾十年尤其明顯。有一段時間，幾乎所有的金融交易都在紐約市發生或是和這個城市有所關聯。所以，許多公司雖然大部分的營業活動都在其他地方，但是在與財務金融相關的活動方面，都有駐華爾街的代表負責，也就不足為奇了。隨著美國的人口和財富逐漸由東北部往西部和南部移轉，也由於電腦和通訊科技的大幅進步，許多以往只有華爾街才有的經濟活動也開始離開紐約市向外移。但是，從歷史上看來，華爾街是主要財務金融活動的發源地，所以，雖然許多財務金融活動已不再局限於紐約市這個地區，但是人們依然沿用這個說法，以華爾街代表金融財務活動及其市場。
外國的財務金融市場是否搶走了華爾街的風采?
華爾街已不再是金融活動的唯一市場，許多財務活動甚至不以華爾街為主要基地。世界上許多其他地區的金融市場也在發行和交易證券上佔有一席之地。華爾街的金融理財專業人士每天早上都要查看前一天晚上世界上其他各金融市場的交易情形。歐洲和亞洲市場的情況，對華爾街有十分重大的影響。世界主要的金融市場包括:倫敦，法蘭克福，東京，以及其他世界上的重要城市。隨著愈來愈多的投資人對外國證券市場有興趣，財務金融的傳播媒體對這些市場的股價資訊的報導也隨之增加。
到底什麼是股票?
股票代表對一個企業的部分所有權。每一股股票就代表對發行股票的企業一單位的所有權。例如:寶鹼公司(Procter & Gamble),一家大型的消費性產品公司，有13億3千7百萬股流通在外，這13億3千7百萬股中的每一股都代表對這家公司一單位的所有權。有些寶鹼公司的股東可能只擁有少數幾股股票，而投資機構可能持有幾十萬股。所以寶鹼公司的流通在外股數，可能比股東人數多很多。在1998年底，這家公司只有27萬3千位股東，其中包括個別投資人和投資法人，例如共同基金，銀行信託部門，和退職基金等。
什麼是債券?
一張債券代表對債券持有人對發行人的一單位債權。債券的投資人就是出借人，而債券的發行人就是借款人。企業，聯邦政府，州政府和其他各級地方政府都可以發行債券的方式向個人或是法人借款。債券通常要求借款人依照預定的日期支付利息和本金。如同一般的出借人，債券持有人對簽發債券的公司或組織並不具有所有權。
股票以及債券的交易是否為華爾街的主要活動?
股票以及債券的發行和交易是華爾街最主要的活動，但絕不是僅有的活動。過去15至20年以來，華爾街的金融機構不斷有新的金融商品上市、出售和交易。事實上，發展新的金融工具本身已成為華爾街的主要活動之一。新的投資工具像是期貨交易的買進、賣出，認股權證，投資信託，期貨合約，以及合資等都是華爾街上的交易項目。幾乎所有和金融理財相關的產品都和華爾街有某種程度的相關性。但是華爾街還是以股票和債券交易最為著名。
所有的金融資產是否都由同一個市場發行及交易?
像股票和債券這樣的金融資產是在所謂的主要市場發行(primary market)，主要市場是華爾街的一部份，投資人的資金直接流入發行債券或證券的企業或政府組織。大部分的權益證券一旦發行，就會在公開市場或是店頭市場上不同的投資人手中持續地交易。證券在第一次公開發行之後就在次要市場(secondary market)交易。換句話說，投資人在主要市場購買最初發行的股票，之後，在次要市場將同樣的股票賣出。在主要市場發行證券的過程和稍後在次要市場所做的證券交易是完全分開地。對於在主要市場購買新發行股票或是債券的個別投資人和投資法人而言，能夠在次級市場將股票重新出售的能力非常重要。若是沒有簡單又方便的方法能將股票出售，大部分的投資人可能不願意將資金投入新發行的股票和債券上。你可以問問自己，如果你想買AT&T的股票，但是你若知道想賣出這支股票，可能很難找到買主，你還會不會買?
發行股票和債券的公司或組織如何保持證券持有人的記錄?
為了要知道將財務報告，利息和支付股利的支票和償還的本金寄往何處，發行股票或債券的公司或組織，都要有股東或債券持有人的最新資料。發行證券的企業或組織通常會雇用其他公司為它們做這些工作。發行公司在每次債券或股票在市場上交易時，就會接到通知，而以股票或債券的新持有人的名字，取代出售股票或債券的投資人的名字。雖然發行公司並不涉入它們的證券在次級市場的交易，但是這些組織對”誰”擁有這些證券，卻要隨時保持最新的記錄。
紐約證券交易所應該算是主要市場，還是次級市場的一部分?
紐約證券交易所是交易已發行證券，而不是發行證券的地方。也就是說，紐約證券交易所應屬於次級市場的一部分，而不是主要市場。不論是債券或是股票，交易所內所有的活動都因投資人而產生。投資人包括:個人，銀行，共同基金，退休基金和保險公司。證券的原始發行公司(也就是公司名稱印在憑證正面的公司)對自已公司的證券交易並不涉入，雖然這些公司對交易的情況非常關心。
華爾街是不是聯邦政府的一部分?或是和聯邦政府有某些關連?
華爾街上的大部分活動都受聯邦政府嚴格的法令限制，但是大部分華爾街的財務機構是由私人所有並且獨立運作。這些私人機構包括一般商業銀行，證券交易商，股票交易所，股票經紀公司，和金融投資公司。雖然這些財務金融機構仍然要接受聯邦政府的監督，但華爾街一向以做為自由經濟體系表徵為傲。
那麼，在華爾街上沒有任何一個政府機構嗎?
聯邦準備銀行(Federal Reserve)就是一個在華爾街佔有舉足輕重地位的政府組織。聯邦準備銀行體系的紐約分部負責美國國庫券的發售以及政府貨幣政策的施行。聯邦準備銀行對利率，通貨澎脹，和證券價格都有關鍵性的影響。全美各大主要都市都有聯邦準備銀行的分支機構，但是影響力都不如紐約分部。
外國公司在華爾街是否具有代表性?
外國公司在華爾街就如同美國公司在世界上其他外國市場所佔的地位相同。投資人和企業，不論是外國或是本土，都有日漸國際化，全球化的趨勢。所以，各個金融機構必須將外國公司考慮在內才能滿足客戶的需要。外國的個人和企業目前是美國股票和債券市場的主要投資人。
華爾街的商業活動於何時開始?
早在十八世紀中期，就有煙草和穀物等商品在華爾街交易。十八世紀末期，另一個金融證券市場在華爾街形成，獨立戰爭債券(Revolutionary War bonds)和美國第一銀行的股票都在華爾街上交易。股票經紀人正式簽署的第一份合約，也就是後來的紐約證券交易所的雛型也在此時形成，到了十九世紀早期，這個組織才正式命名為紐約證券交易委員會(New York Stock and Exchange Board)。在十九世紀中期，運輸公司的股票和債券的交易量顯著增加，特別是和鐵路及運河相關的公司。南北戰爭之後，工業急速發展，為華爾街的證券市場帶進更多的產業。
證券還在其他哪些地方交易?
紐約市仍然是美國的財務金融中心，也是美國兩個主要的交易所:紐約證券交易所和美國證券交易所(American Stock Exchange)的總部。但是，在芝加哥，舊金山，洛杉磯和費城，也都有類似的金融市場，只是規模較小。有愈來愈多不同的金融資產是透過電腦和電話，而不是在某一固定地點交易。電腦和通訊技術的不斷進步，使金融資產的交易方式有了極大的改進。許多財務專家相信，在一個中心地點，例如:紐約證券交易中心，的交易方式，非常沒有效率，這種方式會逐漸為電腦化交易所取代。
這是否代表著現在華爾街進行的商業活動，在紐約市以外的地方發生的機率會逐漸增加?
以目前的情況看來，許多以往依法律限制只能在紐約市產生的金融活動，會逐漸移往其他地點，紐約市高昂的營業費用就是企業外移一個很好的理由。許多重要的金融活動已經轉移到紐約市以外的地方。例如，芝加哥一直就是期貨合約(future contracts)和許多股票選擇權的主要交易中心。有些專家預期未來的證券交易，在每個人都有良好的通訊系統可以從事交易時，證券交易會在更遍遠的地方舉行。只要有電腦連線，可以即時報價，不論在何處，其他的券商都會讓個別投資人進行現在要在紐約市才能進行的交易。大部分提供這種通訊系統的科技，目前已經具備。
如果集中化的市場已經落伍，為什麼這些交易市場還這麼重要呢?
許多在這些市場從事交易的個