▋第五章
股海狂鯊的心理素質是怎麼養成的？
（部分節錄）
我要再次強調，要成為一名優秀的交易員，你就必須要像經營一間公司一樣去經營你的交易。那麼，那些現實世界中為企業做交易及投資的專業人士──像是倫敦金融城或華爾街的專家，他們是怎麼經營自己的工作呢？
當我們穿著內褲待在家裡時，這些專家正趕著擁擠的地鐵去上班，散戶可以從他們身上學到什麼東西呢？在他們名貴的帽子下面，是否藏著一根根兇猛的鯊魚鰭呢？
以下的研究，就是一位頂尖基金經理人的成功祕訣。
價值10億美元的一堂課
雷索爾（Lee Freeman-Shor）管理超過10億美元的資產。他的投資方式是：把數百萬美元交給幾位世界上數一數二的專家操作，但只限投資他們最好的十個想法。 這一定是成功的方程式，對吧？
然而七年之後，他仔細檢視了這些專家們共1,866項的投資，結果卻發現這些投資大部分都是賠錢的──這些優秀的基金經理人所做的投資中，居然只有30％的正確率。但整體而言，大部分的專家都創造了可觀的利潤。
雷索爾想弄清楚，這個非凡的成果究竟是怎麼辦到的？於是他開始爬梳其中的數據。他的研究結果令人著迷。事實證明：身為一名交易者或投資人，成功並非取決於「一直都能做出正確的決定」，或者「大部分的時間都能做出正確的決定」，而是──你如何執行你的交易。因此，他把他的著作命名為《股票買賣的藝術》。
基金經理人的五大門派
在研究了基金經理們的行為和結果之後，雷索爾把他們區分成五大門派：兔子、刺客、獵人、突擊者和鑒賞家。
我認為，所有的交易者都可以藉由觀察這五大門派的優缺點，學習彌補自己的不足，讓自己成為一條真正的鯊魚。
1. 兔子
兔子是最差勁的交易者。他們會犯下鯊魚無法容忍的錯，尤其是「抱著爛股不放」。他們的自尊心會阻礙自己認錯──他們不喜歡犯錯，而且被「賭徒謬誤」所困，也就是認為自己「下一把應該會贏」。
兔子往往抱持大男人主義，他們太過自信，從來不說「我不知道」。許多兔子都有持股時間過長、錯過賣點的毛病。
他們對未知事物感到害怕，擔心「如果現在賣出，稍後又出現反彈的話，會因此錯失獲利機會」。你必須趁早除掉這個心魔。
2. 刺客
刺客會無情地砍掉虧損部位，藉此保護資本，他們會像職業殺手一樣，從後腦勺擊殺那些表現欠佳的股票。他們會把停損點設在距離股價的20％到33％之遙，以防自己不會在劇烈波動中被洗出市場，同時也能在反彈中伺機獲利。
他們知道「時間就是金錢」，所以他們也會砍掉那些六個月內股價沒有動靜的股票。他們是一群冷血的傢伙！
假設不幸認賠出場，他們也會謹慎行事，不會因為滿手現金就急著投入下一個標的。他們會耐心等待合適的狙擊對象。
3. 獵人
每當股價跌深後，獵人會積極地買進並持有。這是他們在選股之初就計畫好的事，而非恐慌式的向下攤平。他們是擅長追蹤獵物的價值投資者。
4. 突擊者
突擊者非常害怕「失去一切」。一旦有賺到錢，他們就急著想獲利了結。許多突擊者「看對股票」的成功率高達70％，但最後卻依然難逃虧損。因為他們經常小賺大賠──看對的獲利永遠不足以抵銷另外30％看錯的損失。
5. 鑒賞家
鑒賞家在照顧每一筆投資時，都像在照顧一瓶陳年佳釀一樣。如果某筆投資的表現不理想，他們會立即處分它；但如果表現得不錯，他們也知道，隨著時間拉長，那筆投資的表現只會越來越好──他們會把一部分的獲利回饋給投資人，然後用時間放大另一部分的獲利。
令人驚訝的是，鑒賞族在選股方面的紀錄卻是這五大門派中最差的：他們所做的十筆投資中，有六筆會虧損。但是其他四筆投資卻會讓他們賺到大錢。他們會重押那些優質股。
顯然，雷索爾在與「鑒賞家」開會時會非常無聊，因為他們通常沒有什麼新鮮事可以報告。
「鯊魚」會如何執行交易？
雷索爾的研究結果，證明了金融巨鱷索羅斯所說的：「重要的不是你看對或看錯，而是當你看對時賺了多少錢，看錯的時又損失了多少錢。」
這正是「鯊魚」所追求的：不要在乎你賠了幾次，只要把損失控制在一定的範圍內，然後從那些賺錢的交易中大咬一口，攫取巨額的獲利。
至於「鯊魚」在雷索爾的研究中，屬於哪一個門派呢？我認為大部分的鯊魚都是「鑒賞家」。雖然其他門派也有其優點，但「情緒」會是他們追求成功時的一大阻礙。
此外，雷索爾提出的幾個結論，也有助於讓你成為「股海狂鯊」：
● 只投資你最好的想法。
● 在每個想法上投入適當的資金。
● 在贏錢時要懂得貪婪──要接受贏大錢的可能性。
● 在虧損時要懂得調整──按照計畫走並堅持下去。
● 只操作流動性高的股票。
如果是在大空頭市場呢？
凡事都有「但是」。
身為鑒賞者一族的鯊魚，我唯一要警告的是，雖然他們在多頭市場的表現出色，但如果碰到空頭來襲、股票持續下跌怎麼辦？
在為期一到兩年的空頭市場中，前述幾個族群都難逃虧損，即使是「鑒賞者」也不例外。
當熊市來臨時，我認為「鑒賞者」也必須改變策略，思考用「做空」來因應市場情勢。只不過，有別於鯊魚交易者，「鑒賞者」的心理特徵很可能會讓他們在這裡碰到麻煩，就如同我在〈第四章〉所述。
儘管雷索爾的基金經理人在熊市中難逃虧損，但我認為「鯊魚」在最壞的情況下，依然能夠損益兩平，甚至仍有獲利的機會！
業內人士是怎麼看待贏家的？
我向Spreadex的金融分析師康貝爾（Connor Campbell）問道：「從業界的角度來看，有哪些因素造就了一位成功交易者的心理面呢？」
我把他的看法歸納如下，贏家的心理特徵是：
● 忍耐。面對痛苦的交易要堅忍自若，關鍵時刻更要咬緊牙關。
● 做好迅速認賠出場的準備。有些時候，堅持一種「我對它特別有感」的投資工具可能會奏效，但更常見的情況是，如果那個工具看起來像頭蠢驢、聽起來也像頭蠢驢……那麼別懷疑，你的工具真的就是一頭蠢驢。
● 了解你買進與賣出的原因。那些花費時間和精力仔細建構投資組合的人，其心理韌性特別強大，他們知道什麼時候該堅持自己的決定，什麼時候又該放棄。
● 耐心。一筆交易可能需要耗時數週，甚至數月的時間才能看到結果。你必須要有耐心，才能讓股票在宏觀環境下調整它上漲（或下跌）的軌道。那些想快速看到結果、賺快錢的人會因此失利。相反的，那些抗壓性強、擁有足夠精神力量支持自己謹慎做出決定的人，很有可能成為最後的贏家。
● 不干預既定計畫。檢視每天的損益變化是很誘人的事，但是對投資者的心理健康和成敗與否來說，「不要隨意變更交易計畫」至關重要。這並不是要你無視盤面的危險訊號，而是要認清真正該應變的時機，其他時候不要胡搞瞎搞。顯然，帳面上每天都有尚未實現的損益（尤其是空方），但對追求中長線報酬的交易者來說，自制力是不可或缺的，不要擅自把手伸進你的投資組合中。
● 冷靜。即便是在不理性、劇烈波動的時期，冷靜的腦袋及決策也能幫助你找到立足之地。另一方面，市場波動若與恐慌搭上線，災難就會降臨，就算是身經百戰的老手也可能瞬間破產。當世界在你耳邊轟然倒塌時（這種情況發生的可能性超乎你的想像），你很難保持冷靜。那些在逆境中還能冷靜堅持下去的人，就是能在股市這個「災難廚房」中生存下來的人。
● 精準度。無論你信奉的是基本面或技術面，忽視任一方都可能會導致毀滅式的結果。同樣的，固執地堅信「自己才是對的」，即使面對急劇下降的線圖和震耳欲聾的警報聲依然不願意改變，也會招致同樣的下場──你不可能每次都看對，沒有人如此神通廣大。唯有認知這一點，才能提升你的勝率。
接下來，我要帶你深入探究8種會破壞交易的情緒，以及我們可以透過哪些方法來排除它們。首先，我們要關注那些能激發人類賭博本能的情緒，包括我們對「刺激」、「衝動」和「興奮」的渴望。
股海狂鯊的心理素質是怎麼養成的？
（部分節錄）
我要再次強調，要成為一名優秀的交易員，你就必須要像經營一間公司一樣去經營你的交易。那麼，那些現實世界中為企業做交易及投資的專業人士──像是倫敦金融城或華爾街的專家，他們是怎麼經營自己的工作呢？
當我們穿著內褲待在家裡時，這些專家正趕著擁擠的地鐵去上班，散戶可以從他們身上學到什麼東西呢？在他們名貴的帽子下面，是否藏著一根根兇猛的鯊魚鰭呢？
以下的研究，就是一位頂尖基金經理人的成功祕訣。
價值10億美元的一堂課
雷索爾（Lee Freeman-Shor）管理超過10億美元的資產。他的投資方式是：把數百萬美元交給幾位世界上數一數二的專家操作，但只限投資他們最好的十個想法。 這一定是成功的方程式，對吧？
然而七年之後，他仔細檢視了這些專家們共1,866項的投資，結果卻發現這些投資大部分都是賠錢的──這些優秀的基金經理人所做的投資中，居然只有30％的正確率。但整體而言，大部分的專家都創造了可觀的利潤。
雷索爾想弄清楚，這個非凡的成果究竟是怎麼辦到的？於是他開始爬梳其中的數據。他的研究結果令人著迷。事實證明：身為一名交易者或投資人，成功並非取決於「一直都能做出正確的決定」，或者「大部分的時間都能做出正確的決定」，而是──你如何執行你的交易。因此，他把他的著作命名為《股票買賣的藝術》。
基金經理人的五大門派
在研究了基金經理們的行為和結果之後，雷索爾把他們區分成五大門派：兔子、刺客、獵人、突擊者和鑒賞家。
我認為，所有的交易者都可以藉由觀察這五大門派的優缺點，學習彌補自己的不足，讓自己成為一條真正的鯊魚。
1. 兔子
兔子是最差勁的交易者。他們會犯下鯊魚無法容忍的錯，尤其是「抱著爛股不放」。他們的自尊心會阻礙自己認錯──他們不喜歡犯錯，而且被「賭徒謬誤」所困，也就是認為自己「下一把應該會贏」。
兔子往往抱持大男人主義，他們太過自信，從來不說「我不知道」。許多兔子都有持股時間過長、錯過賣點的毛病。
他們對未知事物感到害怕，擔心「如果現在賣出，稍後又出現反彈的話，會因此錯失獲利機會」。你必須趁早除掉這個心魔。
2. 刺客
刺客會無情地砍掉虧損部位，藉此保護資本，他們會像職業殺手一樣，從後腦勺擊殺那些表現欠佳的股票。他們會把停損點設在距離股價的20％到33％之遙，以防自己不會在劇烈波動中被洗出市場，同時也能在反彈中伺機獲利。
他們知道「時間就是金錢」，所以他們也會砍掉那些六個月內股價沒有動靜的股票。他們是一群冷血的傢伙！
假設不幸認賠出場，他們也會謹慎行事，不會因為滿手現金就急著投入下一個標的。他們會耐心等待合適的狙擊對象。
3. 獵人
每當股價跌深後，獵人會積極地買進並持有。這是他們在選股之初就計畫好的事，而非恐慌式的向下攤平。他們是擅長追蹤獵物的價值投資者。
4. 突擊者
突擊者非常害怕「失去一切」。一旦有賺到錢，他們就急著想獲利了結。許多突擊者「看對股票」的成功率高達70％，但最後卻依然難逃虧損。因為他們經常小賺大賠──看對的獲利永遠不足以抵銷另外30％看錯的損失。
5. 鑒賞家
鑒賞家在照顧每一筆投資時，都像在照顧一瓶陳年佳釀一樣。如果某筆投資的表現不理想，他們會立即處分它；但如果表現得不錯，他們也知道，隨著時間拉長，那筆投資的表現只會越來越好──他們會把一部分的獲利回饋給投資人，然後用時間放大另一部分的獲利。
令人驚訝的是，鑒賞族在選股方面的紀錄卻是這五大門派中最差的：他們所做的十筆投資中，有六筆會虧損。但是其他四筆投資卻會讓他們賺到大錢。他們會重押那些優質股。
顯然，雷索爾在與「鑒賞家」開會時會非常無聊，因為他們通常沒有什麼新鮮事可以報告。
「鯊魚」會如何執行交易？
雷索爾的研究結果，證明了金融巨鱷索羅斯所說的：「重要的不是你看對或看錯，而是當你看對時賺了多少錢，看錯的時又損失了多少錢。」
這正是「鯊魚」所追求的：不要在乎你賠了幾次，只要把損失控制在一定的範圍內，然後從那些賺錢的交易中大咬一口，攫取巨額的獲利。
至於「鯊魚」在雷索爾的研究中，屬於哪一個門派呢？我認為大部分的鯊魚都是「鑒賞家」。雖然其他門派也有其優點，但「情緒」會是他們追求成功時的一大阻礙。
此外，雷索爾提出的幾個結論，也有助於讓你成為「股海狂鯊」：
● 只投資你最好的想法。
● 在每個想法上投入適當的資金。
● 在贏錢時要懂得貪婪──要接受贏大錢的可能性。
● 在虧損時要懂得調整──按照計畫走並堅持下去。
● 只操作流動性高的股票。
如果是在大空頭市場呢？
凡事都有「但是」。
身為鑒賞者一族的鯊魚，我唯一要警告的是，雖然他們在多頭市場的表現出色，但如果碰到空頭來襲、股票持續下跌怎麼辦？
在為期一到兩年的空頭市場中，前述幾個族群都難逃虧損，即使是「鑒賞者」也不例外。
當熊市來臨時，我認為「鑒賞者」也必須改變策略，思考用「做空」來因應市場情勢。只不過，有別於鯊魚交易者，「鑒賞者」的心理特徵很可能會讓他們在這裡碰到麻煩，就如同我在〈第四章〉所述。
儘管雷索爾的基金經理人在熊市中難逃虧損，但我認為「鯊魚」在最壞的情況下，依然能夠損益兩平，甚至仍有獲利的機會！
業內人士是怎麼看待贏家的？
我向Spreadex的金融分析師康貝爾（Connor Campbell）問道：「從業界的角度來看，有哪些因素造就了一位成功交易者的心理面呢？」
我把他的看法歸納如下，贏家的心理特徵是：
● 忍耐。面對痛苦的交易要堅忍自若，關鍵時刻更要咬緊牙關。
● 做好迅速認賠出場的準備。有些時候，堅持一種「我對它特別有感」的投資工具可能會奏效，但更常見的情況是，如果那個工具看起來像頭蠢驢、聽起來也像頭蠢驢……那麼別懷疑，你的工具真的就是一頭蠢驢。
● 了解你買進與賣出的原因。那些花費時間和精力仔細建構投資組合的人，其心理韌性特別強大，他們知道什麼時候該堅持自己的決定，什麼時候又該放棄。
● 耐心。一筆交易可能需要耗時數週，甚至數月的時間才能看到結果。你必須要有耐心，才能讓股票在宏觀環境下調整它上漲（或下跌）的軌道。那些想快速看到結果、賺快錢的人會因此失利。相反的，那些抗壓性強、擁有足夠精神力量支持自己謹慎做出決定的人，很有可能成為最後的贏家。
● 不干預既定計畫。檢視每天的損益變化是很誘人的事，但是對投資者的心理健康和成敗與否來說，「不要隨意變更交易計畫」至關重要。這並不是要你無視盤面的危險訊號，而是要認清真正該應變的時機，其他時候不要胡搞瞎搞。顯然，帳面上每天都有尚未實現的損益（尤其是空方），但對追求中長線報酬的交易者來說，自制力是不可或缺的，不要擅自把手伸進你的投資組合中。
● 冷靜。即便是在不理性、劇烈波動的時期，冷靜的腦袋及決策也能幫助你找到立足之地。另一方面，市場波動若與恐慌搭上線，災難就會降臨，就算是身經百戰的老手也可能瞬間破產。當世界在你耳邊轟然倒塌時（這種情況發生的可能性超乎你的想像），你很難保持冷靜。那些在逆境中還能冷靜堅持下去的人，就是能在股市這個「災難廚房」中生存下來的人。
● 精準度。無論你信奉的是基本面或技術面，忽視任一方都可能會導致毀滅式的結果。同樣的，固執地堅信「自己才是對的」，即使面對急劇下降的線圖和震耳欲聾的警報聲依然不願意改變，也會招致同樣的下場──你不可能每次都看對，沒有人如此神通廣大。唯有認知這一點，才能提升你的勝率。
接下來，我要帶你深入探究8種會破壞交易的情緒，以及我們可以透過哪些方法來排除它們。首先，我們要關注那些能激發人類賭博本能的情緒，包括我們對「刺激」、「衝動」和「興奮」的渴望。