★ 現代版葛拉漢價值投資法 ★
股市中最吸引你的交易，往往是最差勁的投資
告別虧損連連的投資組合，掌握打敗大盤的逆向思維
★ 價值投資暢銷書作家 雷浩斯 專文推薦 ★
★ 財報分析專家 財報狗 真誠推薦 ★
※葛拉漢投資哲學再進化，適用後金融海嘯時代的市場與投資人
※從災難股、垃圾股、不受歡迎股中，找到錯誤定價，賺取超高報酬
※分析價值投資史上著名事件、理論＆操作方法
※深度剖析「估值」、「安全邊際」、「回歸平均數法則」、「神奇公式」等價值投資觀念
《超值投資》提供戰勝大盤的簡單策略，值得每一位價值投資人收藏。──《投資策略實戰分析》作者 詹姆士．歐沙那希（James P. O'shaughnessy）
投資人往往競相追逐優質股票，忽略被低估的價值股，
更沒有發現垃圾股中也有超高投資報酬率。
本書闡述的「深度超值投資法」，
研究價值投資的經典理論與操作方法，
從葛拉漢、巴菲特、孟格、葛林布雷，到伊坎，
仔細爬梳知名投資人的重要戰役，
並揭示市場派行動主義一些不為人所知的選股策略。
投資人的報酬並非來自選中贏家、而是來自發現錯誤定價，
也就是發現證券價格和真值之間的錯誤價差。
如果我們希望找到快速的盈餘成長、以及隨之而來的股價快速上漲，應該要到違反直覺的地方去找，買進盈餘受到嚴重擠壓、股價暴跌、價值低估的股票，等待它回歸平均數的那一刻，葛拉漢稱此股票回歸真值的回歸平均數機制為「我們經濟中的神祕因素之一」。巴菲特甚至告訴我們，你應該永遠持有手中的價值股，把精力放在加寬護城河上。但是當投資人沒有巴菲特的獨到眼光時，應該如何選擇自已的投資標的。本書提出違反直覺的觀點，更運用現代統計技術詳加驗證，那些身處危機漩渦、業務陷入困境、前途堪慮的企業股票，經常擁有驚人的獲利潛力。
◤深度超值投資型企業往往擁有五項特徵◢
特徵1：擁有大量現金，股息明顯偏低
特徵2：股價低於清算價值，擁有極佳安全邊際
特徵3：空頭市場陷入低點時，才會浮出水面的小型股
特徵4：過度多角化經營，管理層有缺陷（如：薪資過高。）
特徵5：個體市場派大量持股，可能介入董事會
◤本書透過三大面向，解答投資人的操作疑慮◢
面向1：在何種情況，垃圾股會變成下檔有限，上檔極大的投資機會。
面向2：以《證券分析》為理論基礎，如何有系統地實踐價值投資的操作方法。
面向3：市場派行動主義者如何影響企業經營權，提升高報酬率。
目錄
前 言 價值投資的真諦──找出錯誤定價
第一章 伊坎的宣言
──從狙擊企業到市場派投資
第二章 葛拉漢的反直覺投資法則
──華爾街教父論清算、市場派行動主義、價值投資與回歸平均數的大祕密
第三章 從清算專家到作手
──巴菲特超越葛拉漢，成為股神
第四章 併購乘數
──以絕佳價格買進普通公司
第五章 規律市場
──均質回歸與命運之輪
第六章 熱門股交易
──投機、投資，與行為財務學
第七章 抓住下墜的刀
──反向價值型略剖析
第八章 上市公司爭奪戰
──企業暴力歷史
第九章 漢尼拔如何從勝利中獲利
──市場派投資東山再起
第十章 深度超值的應用
──如何看出市場派可能進駐的價值低估目標
序
前言 價值投資的真諦──找出錯誤定價
「這種（合股）公司董事是管理別人的錢，不是管理自己的錢，因此，大家不太能夠期望他們會像私人合夥組織的合夥人一樣，時時戒慎恐懼，照看自己的金錢。」─—亞當．斯密 《國富論》
深度價值看起來就像是企業災難，實際上卻是投資的重大成就。是一種簡單而違反直覺的觀念。在某種情況下，陷營運危機、業績不振、前景不明的股票，卻有著非比尋常的有利投資前景。這種哲理與市場看法或許大相逕庭，因為許多人相信好生意與好投資是同一回事。很多價值型股票投資人受巴菲特影響，認為價值低估的好企業就是最好的投資標的。研究結果卻是全然相反，雖然這種股票看來非常缺乏吸引力──或許正是因為看來極為沒有吸引力──這些價值嚴重低估的企業卻提供非常有吸引力的報酬率。這種公司經常陷入困境、股價暴跌、盈餘減退、看來好像是市場地雷，在最極端的情況下，可能虧損累累，準備清算，因此股價低落。就像葛拉漢（Benjamin Graham）在經典傑作《證券分析》（Security Analysis）一書中說的一樣，「如果獲利穩定增加，股價顯然不該這麼低落，反對買進這種股票的原因在於盈餘會下降，或者是至少可能減少，不然就是虧損會持續下去，而且這些資源會消失無蹤，最後真正價值會低於買進價格。」本書努力調查這種證據，研究在什麼情況下，賠錢股會變成下檔有限、上檔極大、潛力驚人的投資機會。
歸根究柢，超值投資法只是把經過八十多年研究與實踐的驗證，基本上屬於恆久不變的原則，有系統的付諸實施而已，其知識基礎是葛拉漢所著、奠定「價值ࣁ1 ; &# 2 5 2 3 7 ; &# 3 6 0 3 9 ; &# 1 2 3 0 1 ; &# 2 3 4 1 6 ; &# 2 7 9 6 6 ; &# 2 9 7 0 2 ; &# 3 5 5 4 2 ; &# 2 2 5 2 2 ; &# 3 0 9 9 0 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 2 4 0 4 0 ; &# 2 0 3 1 6 ; &# 1 2 2 9 8 ; &# 3 5 6 5 7 ; &# 2 1 0 4 8 ; &# 2 0 9 9 8 ; &# 2 6 5 1 2 ; &# 1 2 2 9 9 ; &# 1 2 2 9 0 ; &# 3 3 8 8 3 ; &# 2 5 2 8 9 ; &# 2 8 4 5 0 ; &# 2 4 9 7 7 ; &# 3 3 8 7 9 ; &# 2 2 8 2 5 ; &# 2 5 1 6 5 ; &# 2 1 6 4 4 ; &# 3 2 1 4 7 ; &# 3 9 5 1 1 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 3 0 4 5 2 ; &# 3 5 2 5 8 ; &# 2 2 3 2 0 ; &# 2 0 1 0 2 ; &# 3 5 2 9 9 ; &# 2 4 4 7 8 ; &# 2 2 5 2 2 ; &# 2 6 4 1 2 ; &# 3 8 7 5 4 ; &# 2 0 3 5 8 ; &# 3 0 4 7 5 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 3 2 9 2 9 ; &# 3 1 0 8 0 ; &# 2 6 3 6 8 ; &# 2 6 3 7 7 ; &# 2 1 5 6 0 ; &# 2 4 3 4 1 ; &# 2 1 1 4 7 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 2 6 1 7 8 ; &# 2 0 5 0 5 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 6 1 5 9 ; &# 3 4 3 8 9 ; &# 2 2 3 1 2 ; &# 2 6 4 1 2 ; &# 3 6 5 2 3 ; &# 2 6 2 2 3 ; &# 2 7 6 8 3 ; &# 2 4 4 9 0 ; &# 2 9 8 7 2 ; &# 2 6 3 6 8 ; &# 3 9 6 4 0 ; &# 2 3 7 9 2 ; &# 1 2 2 8 9 ; &# 3 9 0 8 0 ; &# 3 8 5 7 0 ; &# 2 2 5 7 7 ; &# 3 7 2 2 8 ; &# 2 7 6 0 4 ; &# 2 9 5 7 5 ; &# 2 6 3 6 8 ; &# 2 4 0 4 6 ; &# 2 6 1 7 8 ; &# 6 5 3 0 7 ; &# 2 6 3 6 8 ; &# 2 7 7 9 4 ; &# 2 6 3 7 7 ; &# 2 1 5 6 0 ; &# 2 4 3 4 1 ; &# 2 1 1 4 7 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 2 6 1 7 8 ; &# 2 0 5 0 5 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 6 1 5 9 ; &# 3 4 3 8 9 ; &# 2 2 3 1 2 ; &# 2 6 2 2 3 ; &# 2 7 6 8 3 ; &# 2 4 4 9 0 ; &# 2 9 8 7 2 ; &# 3 5 8 9 5 ; &# 2 4 2 1 3 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 1 3 7 1 ; &# 2 0 1 9 5 ; &# 3 4 9 2 0 ; &# 2 7 2 3 1 ; &# 2 6 3 7 1 ; &# 2 6 3 6 8 ; &# 2 2 9 0 9 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 2 6 1 7 8 ; &# 3 8 2 9 1 ; &# 4 0 6 7 0 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 0 8 5 4 ; &# 2 0 1 8 2 ; &# 3 0 7 4 0 ; &# 3 1 3 5 0 ; &# 2 3 5 6 0 ; &# 2 3 4 7 8 ; &# 3 5 2 0 1 ; &# 2 2 3 1 2 ; &# 2 0 1 8 2 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 2 2 8 2 3 ; &# 2 0 3 1 6 ; &# 3 9 3 1 8 ; &# 2 7 4 2 5 ; &# 2 0 9 8 6 ; &# 2 9 2 5 6 ; &# 2 4 4 6 0 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 2 0 8 4 3 ; &# 2 1 3 1 3 ; &# 2 4 1 8 0 ; &# 3 5 0 4 1 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 5 1 6 5 ; &# 2 6 6 8 1 ; &# 2 5 8 1 8 ; &# 2 3 5 2 6 ; &# 3 8 5 5 5 ; &# 3 2 1 4 7 ; &# 3 9 5 1 1 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 3 5 6 5 7 ; &# 2 6 1 2 6 ; &# 3 6 8 8 9 ; &# 3 1 2 7 8 ; &# 3
股市中最吸引你的交易，往往是最差勁的投資
告別虧損連連的投資組合，掌握打敗大盤的逆向思維
★ 價值投資暢銷書作家 雷浩斯 專文推薦 ★
★ 財報分析專家 財報狗 真誠推薦 ★
※葛拉漢投資哲學再進化，適用後金融海嘯時代的市場與投資人
※從災難股、垃圾股、不受歡迎股中，找到錯誤定價，賺取超高報酬
※分析價值投資史上著名事件、理論＆操作方法
※深度剖析「估值」、「安全邊際」、「回歸平均數法則」、「神奇公式」等價值投資觀念
《超值投資》提供戰勝大盤的簡單策略，值得每一位價值投資人收藏。──《投資策略實戰分析》作者 詹姆士．歐沙那希（James P. O'shaughnessy）
投資人往往競相追逐優質股票，忽略被低估的價值股，
更沒有發現垃圾股中也有超高投資報酬率。
本書闡述的「深度超值投資法」，
研究價值投資的經典理論與操作方法，
從葛拉漢、巴菲特、孟格、葛林布雷，到伊坎，
仔細爬梳知名投資人的重要戰役，
並揭示市場派行動主義一些不為人所知的選股策略。
投資人的報酬並非來自選中贏家、而是來自發現錯誤定價，
也就是發現證券價格和真值之間的錯誤價差。
如果我們希望找到快速的盈餘成長、以及隨之而來的股價快速上漲，應該要到違反直覺的地方去找，買進盈餘受到嚴重擠壓、股價暴跌、價值低估的股票，等待它回歸平均數的那一刻，葛拉漢稱此股票回歸真值的回歸平均數機制為「我們經濟中的神祕因素之一」。巴菲特甚至告訴我們，你應該永遠持有手中的價值股，把精力放在加寬護城河上。但是當投資人沒有巴菲特的獨到眼光時，應該如何選擇自已的投資標的。本書提出違反直覺的觀點，更運用現代統計技術詳加驗證，那些身處危機漩渦、業務陷入困境、前途堪慮的企業股票，經常擁有驚人的獲利潛力。
◤深度超值投資型企業往往擁有五項特徵◢
特徵1：擁有大量現金，股息明顯偏低
特徵2：股價低於清算價值，擁有極佳安全邊際
特徵3：空頭市場陷入低點時，才會浮出水面的小型股
特徵4：過度多角化經營，管理層有缺陷（如：薪資過高。）
特徵5：個體市場派大量持股，可能介入董事會
◤本書透過三大面向，解答投資人的操作疑慮◢
面向1：在何種情況，垃圾股會變成下檔有限，上檔極大的投資機會。
面向2：以《證券分析》為理論基礎，如何有系統地實踐價值投資的操作方法。
面向3：市場派行動主義者如何影響企業經營權，提升高報酬率。
目錄
前 言 價值投資的真諦──找出錯誤定價
第一章 伊坎的宣言
──從狙擊企業到市場派投資
第二章 葛拉漢的反直覺投資法則
──華爾街教父論清算、市場派行動主義、價值投資與回歸平均數的大祕密
第三章 從清算專家到作手
──巴菲特超越葛拉漢，成為股神
第四章 併購乘數
──以絕佳價格買進普通公司
第五章 規律市場
──均質回歸與命運之輪
第六章 熱門股交易
──投機、投資，與行為財務學
第七章 抓住下墜的刀
──反向價值型略剖析
第八章 上市公司爭奪戰
──企業暴力歷史
第九章 漢尼拔如何從勝利中獲利
──市場派投資東山再起
第十章 深度超值的應用
──如何看出市場派可能進駐的價值低估目標
序
前言 價值投資的真諦──找出錯誤定價
「這種（合股）公司董事是管理別人的錢，不是管理自己的錢，因此，大家不太能夠期望他們會像私人合夥組織的合夥人一樣，時時戒慎恐懼，照看自己的金錢。」─—亞當．斯密 《國富論》
深度價值看起來就像是企業災難，實際上卻是投資的重大成就。是一種簡單而違反直覺的觀念。在某種情況下，陷營運危機、業績不振、前景不明的股票，卻有著非比尋常的有利投資前景。這種哲理與市場看法或許大相逕庭，因為許多人相信好生意與好投資是同一回事。很多價值型股票投資人受巴菲特影響，認為價值低估的好企業就是最好的投資標的。研究結果卻是全然相反，雖然這種股票看來非常缺乏吸引力──或許正是因為看來極為沒有吸引力──這些價值嚴重低估的企業卻提供非常有吸引力的報酬率。這種公司經常陷入困境、股價暴跌、盈餘減退、看來好像是市場地雷，在最極端的情況下，可能虧損累累，準備清算，因此股價低落。就像葛拉漢（Benjamin Graham）在經典傑作《證券分析》（Security Analysis）一書中說的一樣，「如果獲利穩定增加，股價顯然不該這麼低落，反對買進這種股票的原因在於盈餘會下降，或者是至少可能減少，不然就是虧損會持續下去，而且這些資源會消失無蹤，最後真正價值會低於買進價格。」本書努力調查這種證據，研究在什麼情況下，賠錢股會變成下檔有限、上檔極大、潛力驚人的投資機會。
歸根究柢，超值投資法只是把經過八十多年研究與實踐的驗證，基本上屬於恆久不變的原則，有系統的付諸實施而已，其知識基礎是葛拉漢所著、奠定「價值ࣁ1 ; &# 2 5 2 3 7 ; &# 3 6 0 3 9 ; &# 1 2 3 0 1 ; &# 2 3 4 1 6 ; &# 2 7 9 6 6 ; &# 2 9 7 0 2 ; &# 3 5 5 4 2 ; &# 2 2 5 2 2 ; &# 3 0 9 9 0 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 2 4 0 4 0 ; &# 2 0 3 1 6 ; &# 1 2 2 9 8 ; &# 3 5 6 5 7 ; &# 2 1 0 4 8 ; &# 2 0 9 9 8 ; &# 2 6 5 1 2 ; &# 1 2 2 9 9 ; &# 1 2 2 9 0 ; &# 3 3 8 8 3 ; &# 2 5 2 8 9 ; &# 2 8 4 5 0 ; &# 2 4 9 7 7 ; &# 3 3 8 7 9 ; &# 2 2 8 2 5 ; &# 2 5 1 6 5 ; &# 2 1 6 4 4 ; &# 3 2 1 4 7 ; &# 3 9 5 1 1 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 3 0 4 5 2 ; &# 3 5 2 5 8 ; &# 2 2 3 2 0 ; &# 2 0 1 0 2 ; &# 3 5 2 9 9 ; &# 2 4 4 7 8 ; &# 2 2 5 2 2 ; &# 2 6 4 1 2 ; &# 3 8 7 5 4 ; &# 2 0 3 5 8 ; &# 3 0 4 7 5 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 3 2 9 2 9 ; &# 3 1 0 8 0 ; &# 2 6 3 6 8 ; &# 2 6 3 7 7 ; &# 2 1 5 6 0 ; &# 2 4 3 4 1 ; &# 2 1 1 4 7 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 2 6 1 7 8 ; &# 2 0 5 0 5 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 6 1 5 9 ; &# 3 4 3 8 9 ; &# 2 2 3 1 2 ; &# 2 6 4 1 2 ; &# 3 6 5 2 3 ; &# 2 6 2 2 3 ; &# 2 7 6 8 3 ; &# 2 4 4 9 0 ; &# 2 9 8 7 2 ; &# 2 6 3 6 8 ; &# 3 9 6 4 0 ; &# 2 3 7 9 2 ; &# 1 2 2 8 9 ; &# 3 9 0 8 0 ; &# 3 8 5 7 0 ; &# 2 2 5 7 7 ; &# 3 7 2 2 8 ; &# 2 7 6 0 4 ; &# 2 9 5 7 5 ; &# 2 6 3 6 8 ; &# 2 4 0 4 6 ; &# 2 6 1 7 8 ; &# 6 5 3 0 7 ; &# 2 6 3 6 8 ; &# 2 7 7 9 4 ; &# 2 6 3 7 7 ; &# 2 1 5 6 0 ; &# 2 4 3 4 1 ; &# 2 1 1 4 7 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 2 6 1 7 8 ; &# 2 0 5 0 5 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 6 1 5 9 ; &# 3 4 3 8 9 ; &# 2 2 3 1 2 ; &# 2 6 2 2 3 ; &# 2 7 6 8 3 ; &# 2 4 4 9 0 ; &# 2 9 8 7 2 ; &# 3 5 8 9 5 ; &# 2 4 2 1 3 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 1 3 7 1 ; &# 2 0 1 9 5 ; &# 3 4 9 2 0 ; &# 2 7 2 3 1 ; &# 2 6 3 7 1 ; &# 2 6 3 6 8 ; &# 2 2 9 0 9 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 2 6 1 7 8 ; &# 3 8 2 9 1 ; &# 4 0 6 7 0 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 0 8 5 4 ; &# 2 0 1 8 2 ; &# 3 0 7 4 0 ; &# 3 1 3 5 0 ; &# 2 3 5 6 0 ; &# 2 3 4 7 8 ; &# 3 5 2 0 1 ; &# 2 2 3 1 2 ; &# 2 0 1 8 2 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 2 2 8 2 3 ; &# 2 0 3 1 6 ; &# 3 9 3 1 8 ; &# 2 7 4 2 5 ; &# 2 0 9 8 6 ; &# 2 9 2 5 6 ; &# 2 4 4 6 0 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 2 0 8 4 3 ; &# 2 1 3 1 3 ; &# 2 4 1 8 0 ; &# 3 5 0 4 1 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 5 1 6 5 ; &# 2 6 6 8 1 ; &# 2 5 8 1 8 ; &# 2 3 5 2 6 ; &# 3 8 5 5 5 ; &# 3 2 1 4 7 ; &# 3 9 5 1 1 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 3 5 6 5 7 ; &# 2 6 1 2 6 ; &# 3 6 8 8 9 ; &# 3 1 2 7 8 ; &# 3