兩大獨步全球分析
系統化學習選擇權必備書籍
交易原理及策略徹底精通
本書作者許溪南博士，擁有20多年講授期貨與選擇權、衍生性商品等相關課程經歷，將多年來深入研究選擇權原理之精華盡數寫入書中。適合有心學習選擇權理論之研究人員，以及希望以扎實理論基礎作為交易策略後盾的投資人。
◎本書重點內容：
1. 透視選擇權基礎原理
什麼是選擇權？在何種情況下使用何種策略最容易獲利？如何判斷選擇權的市場價格是否合理？哪些因素會使得選擇權買權、賣權的內在價值增加？深入淺出教學，為你打造選擇權理論的厚實基礎！
2.了解選擇權搭配策略
從基本的選擇權部位至複雜的搭配策略，都必須了解每種策略的最大風險、獲利、使用時機，才是致勝之道。
3.觀察隱含波動率變化，調整交易策略
重大事件如何影響選擇權的隱含波動率變化？預測隱含波動率變化，可判斷選擇權未來價格的趨勢，適時採取最佳交易策略。
4. 認識高度客製化的「新奇選擇權」
除了標準選擇權，本書也帶你認識可客製化、具有避險功能的非標準型選擇權，適合欲增加收益的資產管理人、欲賺取權利金的衍生性商品交易商、欲用於資產與負債管理的銀行及保險公司、欲用於風險管理的企業。
5. 技術指標正確應用於選擇權交易策略
成功判斷市場多空，不一定能在選擇權市場大獲全勝！教你如何從10種技術指標研判價格可能趨勢、搭配適當交易策略及最佳履約價，創造最佳績效。
◎震撼全球中西文選擇權專書，兩大獨家分析！
1.了解選擇權報酬分配及獲利機率
了解選擇權報酬分配與獲利機率兩特性分別與履約價之間的關係，它們如何受到市場多空、波動率及利率的影響，此項分析在全球中西文書籍中獨一無二。
2.想獲得較高賺錢機率，該站在買方或賣方？根據是什麼？
買權和賣權的賣方或買方，哪一方更具有優勢？理由何在？關鍵變數是什麼？本書透過嚴謹理論推導與統計分析，一步步告訴你。
作者自序
文│許溪南
本書係依據作者在大專院校（成功大學企管系所、逢甲大學財金系所、第一科技大學財金學院……等）擔任教職，期貨與選擇權、衍生性商品及財務工程等相關課程二十多年的經驗以及業餘在實務操作上的心得，並萃取作者在國內外期刊發表過100多篇學術論文的精華，其中在《期貨與選擇權學刊》上發表的3篇（2013a, 2013b, 2015）論文，成為本書的重要理論基礎。
本書歷時3年完成，分為10章，每一章都以撰寫學術論文的嚴謹態度下筆，句句有所本，不含糊帶過。因此，常可發現創見，新穎的觀念。先撇開交易理論中的第四章（選擇權報酬分配與獲利機率）及第五章（選擇權交易站在買方或賣方—─理論分析），這兩章內容不太可能在其他書籍發現（除了上述作者的論文外），即便在討論選擇權的一般特性時，有些特性的討論往往被其他教科書含糊帶過，但本書卻能追根究底，提供嶄新的觀點。例如，歐式賣權（European puts）的價值是否與到期日的長短呈正相關，大部分教科書若不是避談，就是含糊解釋，本書卻明確舉證認為「不一定」。
本書適合大專院校學生作為參考書、教科書或尋找研究題材，以及對選擇權交易的操作有興趣，想獲得扎實理論依據的實務界人士使用。
目前台灣選擇權交易量在全世界排名上，舉足輕重，選擇權的交易亟需專業性知識，可惜坊間一般實務性，專門介紹選擇權交易的中文書籍不多，即使有，往往是片面的。坊間雖也有一些大專院校的選擇權教科書，但對選擇權交易的介紹，缺乏完整性，也不夠深入，本書可彌補這些缺陷。
對於資深的業界朋友，本書可以充實您的專業知識；對於有志踏入這一極具挑戰性工作的新人或選擇權的初學者，本書可以提供給您完整的、有系統的練功指引。
本書所謂「選擇權交易原理」並不著重於艱深的定價理論，這些內容在「選擇權理論」中雖然重要，成千上萬的學術論文在討論這些問題。但對大多數的交易者而言，助益不大，因為在實戰交易中，交易者很少有時間去關注「真正」價格應該如何（可能也沒有人知道），而是這些價格所隱含的波動率（implied volatility）變化。
因此，訂價方面，本書著重於基本的觀念及定價原理的介紹，如選擇權的基本特性（第二章）及Black-Scholes-Merton模式（第六章）。因此，為了讓讀者能容易了解原理，輕鬆地閱讀，本書僅保留闡釋原理所必要的基本公式。雖然減少了複雜的公式，但本書對於原理的來龍去脈，闡釋得相當細膩詳盡，並有交代文獻的出處，有需要的讀者可繼續追蹤原始文獻。
本書的「選擇權交易原理」著重於選擇權的交易策略（第三章）、報酬分配與獲利機率之估計（第四章）、如何決定最適履約價（分散於第四章）以及選擇權交易站在買方或賣方，誰勝算較大（第五章）。這些都有理論依據，不是僅憑經驗，可惜市面上的書籍，不論教ķ8 5 ; &# 2 6 3 6 0 ; &# 2 5 1 1 0 ; &# 2 3 5 2 6 ; &# 2 1 2 0 9 ; &# 2 4 6 1 5 ; &# 2 5 8 0 5 ; &# 2 0 3 1 6 ; &# 3 1 0 6 1 ; &# 3 1 4 9 6 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 3 7 1 1 7 ; &# 2 6 4 1 0 ; &# 3 5 2 1 1 ; &# 2 2 1 9 6 ; &# 3 5 6 4 1 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 3 5 3 4 2 ; &# 3 5 5 4 2 ; &# 3 3 2 8 7 ; &# 2 0 9 9 8 ; &# 2 6 5 1 2 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 3 6 8 8 9 ; &# 2 0 1 2 3 ; &# 2 6 1 5 9 ; &# 2 6 4 1 2 ; &# 2 6 3 6 0 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 3 1 9 3 4 ; &# 3 3 7 7 5 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 0 1 3 2 ; &# 2 6 1 3 1 ; &# 3 2 7 7 3 ; &# 2 2 9 1 4 ; &# 2 4 8 1 9 ; &# 2 5 1 0 4 ; &# 2 8 8 5 8 ; &# 3 6 1 1 1 ; &# 2 3 4 7 8 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 4 5 1 7 ; &# 3 8 9 2 0 ; &# 3 3 4 5 7 ; &# 2 6 1 7 8 ; &# 3 8 2 9 1 ; &# 2 1 4 3 5 ; &# 3 0 6 3 7 ; &# 3 5 2 9 9 ; &# 1 2 2 9 0 ; b r / > b r / > &# 2 6 4 1 2 ; &# 2 6 3 6 0 ; &# 2 0 8 5 4 ; &# 2 0 1 8 2 ; &# 3 1 4 5 6 ; &# 3 1 6 8 0 ; &# 3 5 3 4 2 ; &# 3 5 5 4 2 ; &# 3 3 2 8 7 ; &# 3 6 9 8 4 ; &# 2 5 7 9 9 ; &# 2 7 4 0 2 ; &# 2 0 1 3 2 ; &# 2 6 1 3 1 ; &# 3 0 4 5 6 ; &# 3 8 3 6 4 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 3 5 5 0 6 ; &# 3 8 9 8 8 ; &# 1 2 2 9 0 ; &# 3 1 5 3 2 ; &# 2 0 8 4 5 ; &# 3 1 4 5 6 ; &# 2 0 1 7 1 ; &# 3 2 0 5 7 ; &# 3 8 5 0 0 ; &# 2 0 1 0 2 ; &# 2 0 1 7 1 ; &# 3 2 0 5 7 ; &# 6 6 ; &# 1 0 8 ; &# 9 7 ; &# 9 9 ; &# 1 0 7 ; &# 4 5 ; &# 8 3 ; &# 9 9 ; &# 1 0 4 ; &# 1 1 1 ; &# 1 0 8 ; &# 1 0 1 ; &# 1 1 5 ; &# 4 5 ; &# 7 7 ; &# 1 0 1 ; &# 1 1 4 ; &# 1 1 6 ; &# 1 1 1 ; &# 1 1 0 ; &# 2 3 4 5 0 ; &# 2 0 7 2 9 ; &# 2 7 1 6 9 ; &# 2 4 3 3 5 ; &# 2 2 8 0 6 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 0 0 6 3 ; &# 3 5 3 4 2 ; &# 3 5 5 4 2 ; &# 2 0 1 3 2 ; &# 2 6 1 3 1 ; &# 2 5 1 5 2 ; &# 2 0 1 3 2 ; &# 2 6 1 3 1 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 3 2 9 2 9 ; &# 2 0 7 2 9 ; &# 2 5 3 5 1 ; &# 2 5 9 7 6 ; &# 1 2 2 8 9 ; &# 2 2 8 0 6 ; &# 2 4 1 6 3 ; &# 2 1 4 5 0 ; &# 2 6 3 9 9 ; &# 3 6 0 0 8 ; &# 3 6 9 8 4 ; &# 2 5 7 9 9 ; &# 2 7 4 0 2 ; &# 3 1 5 6 1 ; &# 2 9 3 0 5 ; &# 2 4 6 1 5 ; &# 2 1 4 5 0 ; &# 2 0 8 5 4 ; &# 2 3 4 5 0 ; &# 2 0 7 2 9 ; &# 1 2 2 9 0 ; &# 3 1 5 3 2 ; &# 1 9 9 7 1 ; &# 3 1 4 5 6 ; &# 3 5 3 4 2 ; &# 3 5 5 4 2 ; &# 3 6 9 8 4 ; &# 2 5 7 9 9 ; &# 2 7 4 0 2 ; &# 2 0 7 2 9 ; &# 2 6 6 8 4 ; &# 2 3 5 6 5 ; &# 3 5 7 2 2 ; &# 2 5 9 7 6 ; &# 2 0 0 4 3 ; &# 2 5 9 3 5 ; &# 2 4 8 6 3 ; &# 2 4 2 3 0 ; &# 3 3 2 8 7 ; &# 3 6 9 9 1 ; &
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交易原理及策略徹底精通
本書作者許溪南博士，擁有20多年講授期貨與選擇權、衍生性商品等相關課程經歷，將多年來深入研究選擇權原理之精華盡數寫入書中。適合有心學習選擇權理論之研究人員，以及希望以扎實理論基礎作為交易策略後盾的投資人。
◎本書重點內容：
1. 透視選擇權基礎原理
什麼是選擇權？在何種情況下使用何種策略最容易獲利？如何判斷選擇權的市場價格是否合理？哪些因素會使得選擇權買權、賣權的內在價值增加？深入淺出教學，為你打造選擇權理論的厚實基礎！
2.了解選擇權搭配策略
從基本的選擇權部位至複雜的搭配策略，都必須了解每種策略的最大風險、獲利、使用時機，才是致勝之道。
3.觀察隱含波動率變化，調整交易策略
重大事件如何影響選擇權的隱含波動率變化？預測隱含波動率變化，可判斷選擇權未來價格的趨勢，適時採取最佳交易策略。
4. 認識高度客製化的「新奇選擇權」
除了標準選擇權，本書也帶你認識可客製化、具有避險功能的非標準型選擇權，適合欲增加收益的資產管理人、欲賺取權利金的衍生性商品交易商、欲用於資產與負債管理的銀行及保險公司、欲用於風險管理的企業。
5. 技術指標正確應用於選擇權交易策略
成功判斷市場多空，不一定能在選擇權市場大獲全勝！教你如何從10種技術指標研判價格可能趨勢、搭配適當交易策略及最佳履約價，創造最佳績效。
◎震撼全球中西文選擇權專書，兩大獨家分析！
1.了解選擇權報酬分配及獲利機率
了解選擇權報酬分配與獲利機率兩特性分別與履約價之間的關係，它們如何受到市場多空、波動率及利率的影響，此項分析在全球中西文書籍中獨一無二。
2.想獲得較高賺錢機率，該站在買方或賣方？根據是什麼？
買權和賣權的賣方或買方，哪一方更具有優勢？理由何在？關鍵變數是什麼？本書透過嚴謹理論推導與統計分析，一步步告訴你。
作者自序
文│許溪南
本書係依據作者在大專院校（成功大學企管系所、逢甲大學財金系所、第一科技大學財金學院……等）擔任教職，期貨與選擇權、衍生性商品及財務工程等相關課程二十多年的經驗以及業餘在實務操作上的心得，並萃取作者在國內外期刊發表過100多篇學術論文的精華，其中在《期貨與選擇權學刊》上發表的3篇（2013a, 2013b, 2015）論文，成為本書的重要理論基礎。
本書歷時3年完成，分為10章，每一章都以撰寫學術論文的嚴謹態度下筆，句句有所本，不含糊帶過。因此，常可發現創見，新穎的觀念。先撇開交易理論中的第四章（選擇權報酬分配與獲利機率）及第五章（選擇權交易站在買方或賣方—─理論分析），這兩章內容不太可能在其他書籍發現（除了上述作者的論文外），即便在討論選擇權的一般特性時，有些特性的討論往往被其他教科書含糊帶過，但本書卻能追根究底，提供嶄新的觀點。例如，歐式賣權（European puts）的價值是否與到期日的長短呈正相關，大部分教科書若不是避談，就是含糊解釋，本書卻明確舉證認為「不一定」。
本書適合大專院校學生作為參考書、教科書或尋找研究題材，以及對選擇權交易的操作有興趣，想獲得扎實理論依據的實務界人士使用。
目前台灣選擇權交易量在全世界排名上，舉足輕重，選擇權的交易亟需專業性知識，可惜坊間一般實務性，專門介紹選擇權交易的中文書籍不多，即使有，往往是片面的。坊間雖也有一些大專院校的選擇權教科書，但對選擇權交易的介紹，缺乏完整性，也不夠深入，本書可彌補這些缺陷。
對於資深的業界朋友，本書可以充實您的專業知識；對於有志踏入這一極具挑戰性工作的新人或選擇權的初學者，本書可以提供給您完整的、有系統的練功指引。
本書所謂「選擇權交易原理」並不著重於艱深的定價理論，這些內容在「選擇權理論」中雖然重要，成千上萬的學術論文在討論這些問題。但對大多數的交易者而言，助益不大，因為在實戰交易中，交易者很少有時間去關注「真正」價格應該如何（可能也沒有人知道），而是這些價格所隱含的波動率（implied volatility）變化。
因此，訂價方面，本書著重於基本的觀念及定價原理的介紹，如選擇權的基本特性（第二章）及Black-Scholes-Merton模式（第六章）。因此，為了讓讀者能容易了解原理，輕鬆地閱讀，本書僅保留闡釋原理所必要的基本公式。雖然減少了複雜的公式，但本書對於原理的來龍去脈，闡釋得相當細膩詳盡，並有交代文獻的出處，有需要的讀者可繼續追蹤原始文獻。
本書的「選擇權交易原理」著重於選擇權的交易策略（第三章）、報酬分配與獲利機率之估計（第四章）、如何決定最適履約價（分散於第四章）以及選擇權交易站在買方或賣方，誰勝算較大（第五章）。這些都有理論依據，不是僅憑經驗，可惜市面上的書籍，不論教ķ8 5 ; &# 2 6 3 6 0 ; &# 2 5 1 1 0 ; &# 2 3 5 2 6 ; &# 2 1 2 0 9 ; &# 2 4 6 1 5 ; &# 2 5 8 0 5 ; &# 2 0 3 1 6 ; &# 3 1 0 6 1 ; &# 3 1 4 9 6 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 3 7 1 1 7 ; &# 2 6 4 1 0 ; &# 3 5 2 1 1 ; &# 2 2 1 9 6 ; &# 3 5 6 4 1 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 3 5 3 4 2 ; &# 3 5 5 4 2 ; &# 3 3 2 8 7 ; &# 2 0 9 9 8 ; &# 2 6 5 1 2 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 3 6 8 8 9 ; &# 2 0 1 2 3 ; &# 2 6 1 5 9 ; &# 2 6 4 1 2 ; &# 2 6 3 6 0 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 3 1 9 3 4 ; &# 3 3 7 7 5 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 0 1 3 2 ; &# 2 6 1 3 1 ; &# 3 2 7 7 3 ; &# 2 2 9 1 4 ; &# 2 4 8 1 9 ; &# 2 5 1 0 4 ; &# 2 8 8 5 8 ; &# 3 6 1 1 1 ; &# 2 3 4 7 8 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 4 5 1 7 ; &# 3 8 9 2 0 ; &# 3 3 4 5 7 ; &# 2 6 1 7 8 ; &# 3 8 2 9 1 ; &# 2 1 4 3 5 ; &# 3 0 6 3 7 ; &# 3 5 2 9 9 ; &# 1 2 2 9 0 ; b r / > b r / > &# 2 6 4 1 2 ; &# 2 6 3 6 0 ; &# 2 0 8 5 4 ; &# 2 0 1 8 2 ; &# 3 1 4 5 6 ; &# 3 1 6 8 0 ; &# 3 5 3 4 2 ; &# 3 5 5 4 2 ; &# 3 3 2 8 7 ; &# 3 6 9 8 4 ; &# 2 5 7 9 9 ; &# 2 7 4 0 2 ; &# 2 0 1 3 2 ; &# 2 6 1 3 1 ; &# 3 0 4 5 6 ; &# 3 8 3 6 4 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 3 5 5 0 6 ; &# 3 8 9 8 8 ; &# 1 2 2 9 0 ; &# 3 1 5 3 2 ; &# 2 0 8 4 5 ; &# 3 1 4 5 6 ; &# 2 0 1 7 1 ; &# 3 2 0 5 7 ; &# 3 8 5 0 0 ; &# 2 0 1 0 2 ; &# 2 0 1 7 1 ; &# 3 2 0 5 7 ; &# 6 6 ; &# 1 0 8 ; &# 9 7 ; &# 9 9 ; &# 1 0 7 ; &# 4 5 ; &# 8 3 ; &# 9 9 ; &# 1 0 4 ; &# 1 1 1 ; &# 1 0 8 ; &# 1 0 1 ; &# 1 1 5 ; &# 4 5 ; &# 7 7 ; &# 1 0 1 ; &# 1 1 4 ; &# 1 1 6 ; &# 1 1 1 ; &# 1 1 0 ; &# 2 3 4 5 0 ; &# 2 0 7 2 9 ; &# 2 7 1 6 9 ; &# 2 4 3 3 5 ; &# 2 2 8 0 6 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 0 0 6 3 ; &# 3 5 3 4 2 ; &# 3 5 5 4 2 ; &# 2 0 1 3 2 ; &# 2 6 1 3 1 ; &# 2 5 1 5 2 ; &# 2 0 1 3 2 ; &# 2 6 1 3 1 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 3 2 9 2 9 ; &# 2 0 7 2 9 ; &# 2 5 3 5 1 ; &# 2 5 9 7 6 ; &# 1 2 2 8 9 ; &# 2 2 8 0 6 ; &# 2 4 1 6 3 ; &# 2 1 4 5 0 ; &# 2 6 3 9 9 ; &# 3 6 0 0 8 ; &# 3 6 9 8 4 ; &# 2 5 7 9 9 ; &# 2 7 4 0 2 ; &# 3 1 5 6 1 ; &# 2 9 3 0 5 ; &# 2 4 6 1 5 ; &# 2 1 4 5 0 ; &# 2 0 8 5 4 ; &# 2 3 4 5 0 ; &# 2 0 7 2 9 ; &# 1 2 2 9 0 ; &# 3 1 5 3 2 ; &# 1 9 9 7 1 ; &# 3 1 4 5 6 ; &# 3 5 3 4 2 ; &# 3 5 5 4 2 ; &# 3 6 9 8 4 ; &# 2 5 7 9 9 ; &# 2 7 4 0 2 ; &# 2 0 7 2 9 ; &# 2 6 6 8 4 ; &# 2 3 5 6 5 ; &# 3 5 7 2 2 ; &# 2 5 9 7 6 ; &# 2 0 0 4 3 ; &# 2 5 9 3 5 ; &# 2 4 8 6 3 ; &# 2 4 2 3 0 ; &# 3 3 2 8 7 ; &# 3 6 9 9 1 ; &