☆年度暢銷冠軍《投資最重要的事》續作重磅推出☆
2019-2020市場週期大反轉！所有人都想知道：
我們處在週期何處？下一個投資機會在哪？
☆多頭空頭、景氣好壞都能賺的秘密，投資天王告訴你☆
華爾街天王、國內外金融界領袖一致推薦經典
橋水基金創辦人瑞‧達利歐盛讚：
「本書是一本必讀之作，原因不僅是書中討論的每種週期都非常重要，
更因為霍華是他的世代最頂尖的投資大師之一。」
被《霸榮》（Barron’s）雜誌推舉為「華爾街最受青睞的宗師之一」的投資哲學家霍華‧馬克斯，其所聯合創辦的橡樹資本成立逾二十年，管理資產規模已達一千兩百億美元。橡樹資本不僅以驚人的打敗大盤的長期績效聞名，更以霍華‧馬克斯寫給客戶的「投資備忘錄」深受各界矚目。《華爾街日報》曾讚譽：「投資界最令人期待的盛事，除了巴菲特每年的波克夏股東大會，就是霍華‧馬克斯的備忘錄！」，連巴菲特本人也罕見背書：「只要在郵件信箱裡看到霍華‧馬克斯的投資備忘錄，我會馬上打開與閱讀！」霍華‧馬克斯濃縮歷年備忘錄及價值投資心得寫下的《投資最重要的事》，是投資者人手一冊的必讀經典。
曾預測達康泡沫與金融海嘯的霍華‧馬克斯，逆勢獲利的原因正來自他對於「週期」的不凡洞見。《掌握市場週期》正是深度探討「週期」這件「投資最重要的事」，揭露週期的成因以及該如何應對。投資市場會週期性地漲跌起伏，眾人皆知；然而何時應該抽身，又或者該堅持下去？除了運氣、藝術以及與未知的賭局之外，最好的決策方式，必是深入地理解起落循環背後的理由，並循著趨勢下判斷。霍華‧馬克斯說：「大多數偉大投資家都對週期一般的運作方式與目前正處於哪個階段有卓越的判斷力，這樣的判斷力使得他們可以優異的針對未來進行資產組合配置。」正因如此，他融合多年來投資備忘錄與體會，包含最深刻的洞見與智慧，寫下此書，助讀者精準掌握經濟、市場、企業週期影響，體認起落運行的模式與正處在循環的什麼位置；還指點人類的心理運作（被恐懼與貪婪蒙蔽）及對應的投資行為，經由研究過往市場的變動，理解背後的原因。
《掌握市場週期》就要帶你一探週期的奧秘。你可以學到：
【為什麼要研究週期？】
隨著我們在週期裡的位置改變，勝算也跟著改變。如果不進而改變投資立場，我們就是消極的在看待週期。換句話說，我們忽略提高成功機率的機會。
【什麼是趨勢？】
我們可以討論哪些事情可能發生，或是應該發生，以及發生的可能性。這些事情就是我所謂的「趨勢」。
【獲利循環】
有些產業的銷售會對經濟週期作出反應，有些產業則不然，工業原料和零組件的銷售（化學製品、金屬製品、塑膠製品、能源、電線和半導體產品）會直接對經濟週期產生反應。食品、飲料和藥品等日常生活必需品不會對經濟週期作出高度反應。
【投資人心態的擺盪】
在景氣循環、金融週期和市場週期中，大多數的過度上漲，以及不可避免產生往往也更大的下跌反應，都是心態的擺盪所導致波動過大的結果。
【避免做出極端的行為】
我們在大多數情況下更應該往中間靠攏，在太多與太小間朝向一個合理的平衡。
【信貸循環】
景氣繁榮時會擴大放款，進而出現不明智的放款行為，結果造成大量虧損，這又會讓放款機構停止放款，使得繁榮時期結束，如此持續循環。
【房地產週期】
由於房地產投資的漫長前置期（一棟建築物從概念的形成到完工啟用，通常得耗時很多個年頭），而在這段期間，各項情勢有可能出現大幅度的變化。選在繁榮時期啟動建案，反而可能成為風險來源之一；但在時機不佳的階段購買這種專案，則可能讓人獲得可觀的利潤。
【最根本的要素是推理】
我們必須努力設法了解周遭大小事所象徵的寓意。當其他人義無反顧並信心滿滿地積極買進時，我們應該抱持高度審慎的態度；而當別人驚慌失措，以致不敢採取行動或甚至恐慌賣出，我們則應該轉趨積極。
霍華‧馬克斯不藏私公開他掌握經濟趨勢的眼光，讓全球投資者得以一窺其獨門投資心法。無論新手或老手投資人，建構好週期的思維，將養成你獨有的判斷優勢。面臨2019至2020將至的市場週期變動，你也能做好準備，掌握獲利之機。
本書特色
1. 神作《投資最重要的事》續作重磅上市，世界級領袖一致站台
巴菲特開郵件信箱必看他的投資備忘錄、瑞‧達利歐盛讚必讀之作、查理‧蒙格推薦鑒往知來之書——公認投資大師霍華．馬克斯繼《投資最重要的事》又一巨作，投資人、領導人、想緊抓未來趨勢的所有人，不容錯過這本奠定市場週期觀念的唯一經典。
2. 2019-2020年市場週期反轉，現下必學的決策法、必讀的提醒！
沒有人能準確預測未來，但要知道：經濟就是周而復始的循環5 2 9 2 ; &# 2 7 5 9 9 ; &# 2 0 4 9 1 ; &# 2 0 1 5 4 ; &# 3 7 1 1 7 ; &# 3 3 0 2 1 ; &# 2 3 4 1 6 ; &# 3 2 7 2 2 ; &# 2 3 4 5 0 ; &# 2 0 3 0 1 ; &# 6 5 2 8 1 ; &# 3 8 6 6 9 ; &# 3 3 7 7 5 ; &# 6 5 2 9 4 ; &# 3 9 3 4 0 ; &# 2 0 8 1 1 ; &# 2 6 0 3 1 ; &# 2 5 9 4 5 ; &# 2 0 3 2 0 ; &# 2 5 9 3 5 ; &# 3 7 5 5 5 ; &# 2 3 5 1 9 ; &# 3 5 2 5 8 ; &# 2 1 0 4 0 ; &# 2 4 0 6 6 ; &# 2 2 5 8 0 ; &# 2 2 3 1 2 ; &# 3 6 9 1 3 ; &# 2 6 3 9 9 ; &# 2 1 7 3 8 ; &# 2 0 4 9 1 ; &# 3 8 5 4 2 ; &# 2 7 5 7 3 ; &# 1 2 2 8 9 ; &# 2 0 1 9 7 ; &# 2 1 4 5 0 ; &# 2 5 1 5 2 ; &# 3 4 3 8 9 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 2 0 3 0 1 ; &# 3 2 6 2 2 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 0 0 0 6 ; &# 2 0 3 8 1 ; &# 2 7 4 9 2 ; &# 2 7 7 7 0 ; &# 3 1 5 7 4 ; &# 6 5 3 0 6 ; &# 2 8 9 6 1 ; &# 3 5 5 4 2 ; &# 2 9 2 7 5 ; &# 2 9 0 6 6 ; &# 2 4 0 6 6 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 5 1 5 2 ; &# 2 6 3 7 7 ; &# 2 5 2 3 7 ; &# 3 6 0 3 9 ; &# 2 0 1 5 4 ; &# 3 7 1 1 7 ; &# 3 3 0 2 1 ; &# 2 6 3 7 7 ; &# 2 5 9 2 8 ; &# 2 5 5 5 2 ; &# 3 9 6 4 0 ; &# 2 5 2 3 7 ; &# 3 6 0 3 9 ; &# 2 1 2 1 3 ; &# 3 1 6 3 9 ; &# 1 2 2 9 0 ; b r / > b r / > &# 1 2 2 8 8 ; &# 1 2 2 8 8 ; &# 5 1 ; &# 4 6 ; &# 3 2 ; &# 2 2 8 2 3 ; &# 2 4 1 0 7 ; &# 3 8 2 8 3 ; &# 3 5 5 0 6 ; &# 6 5 2 8 1 ; &# 2 4 4 7 8 ; &# 3 6 9 1 3 ; &# 2 6 3 9 9 ; &# 2 3 4 1 6 ; &# 2 6 3 7 1 ; &# 2 5 4 8 4 ; &# 2 5 5 6 9 ; &# 2 4 0 6 6 ; &# 2 2 5 8 0 ; &# 2 7 2 3 1 ; &# 2 6 3 7 1 ; &# 1 2 2 8 9 ; &# 3 5 2 1 5 ; &# 3 6 9 9 1 ; &# 3 9 0 8 0 ; &# 3 8 5 7 0 ; b r / > &# 1 2 2 8 8 ; &# 1 2 2 8 8 ; &# 3 8 6 6 9 ; &# 3 3 7 7 5 ; &# 8 2 3 1 ; &# 3 9 3 4 0 ; &# 2 0 8 1 1 ; &# 2 6 0 3 1 ; &# 2 5 9 4 5 ; &# 2 0 3 2 0 ; &# 1 2 3 0 0 ; &# 2 0 4 4 5 ; &# 2 5 3 4 5 ; &# 3 5 6 8 6 ; &# 3 7 2 6 6 ; &# 1 2 2 8 9 ; &# 2 5 3 4 5 ; &# 3 2 3 9 6 ; &# 2 1 0 6 9 ; &# 3 6 9 1 4 ; &# 1 2 3 0 1 ; &# 6 5 3 0 6 ; &# 2 0 1 8 0 ; &# 3 2 0 4 8 ; &# 3 0 7 4 0 ; &# 3 1 3 5 0 ; &# 2 7 5 1 1 ; &# 2 1 4 9 0 ; &# 1 9 9 7 8 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 3 6 9 1 3 ; &# 2 6 3 9 9 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 0 1 0 2 ; &# 3 5 2 9 9 ; &# 3 6 2 1 5 ; &# 2 2 2 4 0 ; &# 2 1 6 4 4 ; &# 2 4 8 4 7 ; &# 3 2 6 8 1 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 0 0 0 6 ; &# 2 3 5 6 5 ; &# 1 9 9 7 9 ; &# 1 9 9 6 8 ; &# 2 0 4 9 1 ; &# 1 9 9 7 8 ; &# 2 1 3 1 9 ; &# 2 5 1 1 0 ; &# 1 9 9 7 9 ; &# 3 8 4 7 7 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 3 6 9 1 3 ; &# 2 6 3 9 9 ; &am
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橋水基金創辦人瑞‧達利歐盛讚：
「本書是一本必讀之作，原因不僅是書中討論的每種週期都非常重要，
更因為霍華是他的世代最頂尖的投資大師之一。」
被《霸榮》（Barron’s）雜誌推舉為「華爾街最受青睞的宗師之一」的投資哲學家霍華‧馬克斯，其所聯合創辦的橡樹資本成立逾二十年，管理資產規模已達一千兩百億美元。橡樹資本不僅以驚人的打敗大盤的長期績效聞名，更以霍華‧馬克斯寫給客戶的「投資備忘錄」深受各界矚目。《華爾街日報》曾讚譽：「投資界最令人期待的盛事，除了巴菲特每年的波克夏股東大會，就是霍華‧馬克斯的備忘錄！」，連巴菲特本人也罕見背書：「只要在郵件信箱裡看到霍華‧馬克斯的投資備忘錄，我會馬上打開與閱讀！」霍華‧馬克斯濃縮歷年備忘錄及價值投資心得寫下的《投資最重要的事》，是投資者人手一冊的必讀經典。
曾預測達康泡沫與金融海嘯的霍華‧馬克斯，逆勢獲利的原因正來自他對於「週期」的不凡洞見。《掌握市場週期》正是深度探討「週期」這件「投資最重要的事」，揭露週期的成因以及該如何應對。投資市場會週期性地漲跌起伏，眾人皆知；然而何時應該抽身，又或者該堅持下去？除了運氣、藝術以及與未知的賭局之外，最好的決策方式，必是深入地理解起落循環背後的理由，並循著趨勢下判斷。霍華‧馬克斯說：「大多數偉大投資家都對週期一般的運作方式與目前正處於哪個階段有卓越的判斷力，這樣的判斷力使得他們可以優異的針對未來進行資產組合配置。」正因如此，他融合多年來投資備忘錄與體會，包含最深刻的洞見與智慧，寫下此書，助讀者精準掌握經濟、市場、企業週期影響，體認起落運行的模式與正處在循環的什麼位置；還指點人類的心理運作（被恐懼與貪婪蒙蔽）及對應的投資行為，經由研究過往市場的變動，理解背後的原因。
《掌握市場週期》就要帶你一探週期的奧秘。你可以學到：
【為什麼要研究週期？】
隨著我們在週期裡的位置改變，勝算也跟著改變。如果不進而改變投資立場，我們就是消極的在看待週期。換句話說，我們忽略提高成功機率的機會。
【什麼是趨勢？】
我們可以討論哪些事情可能發生，或是應該發生，以及發生的可能性。這些事情就是我所謂的「趨勢」。
【獲利循環】
有些產業的銷售會對經濟週期作出反應，有些產業則不然，工業原料和零組件的銷售（化學製品、金屬製品、塑膠製品、能源、電線和半導體產品）會直接對經濟週期產生反應。食品、飲料和藥品等日常生活必需品不會對經濟週期作出高度反應。
【投資人心態的擺盪】
在景氣循環、金融週期和市場週期中，大多數的過度上漲，以及不可避免產生往往也更大的下跌反應，都是心態的擺盪所導致波動過大的結果。
【避免做出極端的行為】
我們在大多數情況下更應該往中間靠攏，在太多與太小間朝向一個合理的平衡。
【信貸循環】
景氣繁榮時會擴大放款，進而出現不明智的放款行為，結果造成大量虧損，這又會讓放款機構停止放款，使得繁榮時期結束，如此持續循環。
【房地產週期】
由於房地產投資的漫長前置期（一棟建築物從概念的形成到完工啟用，通常得耗時很多個年頭），而在這段期間，各項情勢有可能出現大幅度的變化。選在繁榮時期啟動建案，反而可能成為風險來源之一；但在時機不佳的階段購買這種專案，則可能讓人獲得可觀的利潤。
【最根本的要素是推理】
我們必須努力設法了解周遭大小事所象徵的寓意。當其他人義無反顧並信心滿滿地積極買進時，我們應該抱持高度審慎的態度；而當別人驚慌失措，以致不敢採取行動或甚至恐慌賣出，我們則應該轉趨積極。
霍華‧馬克斯不藏私公開他掌握經濟趨勢的眼光，讓全球投資者得以一窺其獨門投資心法。無論新手或老手投資人，建構好週期的思維，將養成你獨有的判斷優勢。面臨2019至2020將至的市場週期變動，你也能做好準備，掌握獲利之機。
本書特色
1. 神作《投資最重要的事》續作重磅上市，世界級領袖一致站台
巴菲特開郵件信箱必看他的投資備忘錄、瑞‧達利歐盛讚必讀之作、查理‧蒙格推薦鑒往知來之書——公認投資大師霍華．馬克斯繼《投資最重要的事》又一巨作，投資人、領導人、想緊抓未來趨勢的所有人，不容錯過這本奠定市場週期觀念的唯一經典。
2. 2019-2020年市場週期反轉，現下必學的決策法、必讀的提醒！
沒有人能準確預測未來，但要知道：經濟就是周而復始的循環5 2 9 2 ; &# 2 7 5 9 9 ; &# 2 0 4 9 1 ; &# 2 0 1 5 4 ; &# 3 7 1 1 7 ; &# 3 3 0 2 1 ; &# 2 3 4 1 6 ; &# 3 2 7 2 2 ; &# 2 3 4 5 0 ; &# 2 0 3 0 1 ; &# 6 5 2 8 1 ; &# 3 8 6 6 9 ; &# 3 3 7 7 5 ; &# 6 5 2 9 4 ; &# 3 9 3 4 0 ; &# 2 0 8 1 1 ; &# 2 6 0 3 1 ; &# 2 5 9 4 5 ; &# 2 0 3 2 0 ; &# 2 5 9 3 5 ; &# 3 7 5 5 5 ; &# 2 3 5 1 9 ; &# 3 5 2 5 8 ; &# 2 1 0 4 0 ; &# 2 4 0 6 6 ; &# 2 2 5 8 0 ; &# 2 2 3 1 2 ; &# 3 6 9 1 3 ; &# 2 6 3 9 9 ; &# 2 1 7 3 8 ; &# 2 0 4 9 1 ; &# 3 8 5 4 2 ; &# 2 7 5 7 3 ; &# 1 2 2 8 9 ; &# 2 0 1 9 7 ; &# 2 1 4 5 0 ; &# 2 5 1 5 2 ; &# 3 4 3 8 9 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 2 0 3 0 1 ; &# 3 2 6 2 2 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 0 0 0 6 ; &# 2 0 3 8 1 ; &# 2 7 4 9 2 ; &# 2 7 7 7 0 ; &# 3 1 5 7 4 ; &# 6 5 3 0 6 ; &# 2 8 9 6 1 ; &# 3 5 5 4 2 ; &# 2 9 2 7 5 ; &# 2 9 0 6 6 ; &# 2 4 0 6 6 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 5 1 5 2 ; &# 2 6 3 7 7 ; &# 2 5 2 3 7 ; &# 3 6 0 3 9 ; &# 2 0 1 5 4 ; &# 3 7 1 1 7 ; &# 3 3 0 2 1 ; &# 2 6 3 7 7 ; &# 2 5 9 2 8 ; &# 2 5 5 5 2 ; &# 3 9 6 4 0 ; &# 2 5 2 3 7 ; &# 3 6 0 3 9 ; &# 2 1 2 1 3 ; &# 3 1 6 3 9 ; &# 1 2 2 9 0 ; b r / > b r / > &# 1 2 2 8 8 ; &# 1 2 2 8 8 ; &# 5 1 ; &# 4 6 ; &# 3 2 ; &# 2 2 8 2 3 ; &# 2 4 1 0 7 ; &# 3 8 2 8 3 ; &# 3 5 5 0 6 ; &# 6 5 2 8 1 ; &# 2 4 4 7 8 ; &# 3 6 9 1 3 ; &# 2 6 3 9 9 ; &# 2 3 4 1 6 ; &# 2 6 3 7 1 ; &# 2 5 4 8 4 ; &# 2 5 5 6 9 ; &# 2 4 0 6 6 ; &# 2 2 5 8 0 ; &# 2 7 2 3 1 ; &# 2 6 3 7 1 ; &# 1 2 2 8 9 ; &# 3 5 2 1 5 ; &# 3 6 9 9 1 ; &# 3 9 0 8 0 ; &# 3 8 5 7 0 ; b r / > &# 1 2 2 8 8 ; &# 1 2 2 8 8 ; &# 3 8 6 6 9 ; &# 3 3 7 7 5 ; &# 8 2 3 1 ; &# 3 9 3 4 0 ; &# 2 0 8 1 1 ; &# 2 6 0 3 1 ; &# 2 5 9 4 5 ; &# 2 0 3 2 0 ; &# 1 2 3 0 0 ; &# 2 0 4 4 5 ; &# 2 5 3 4 5 ; &# 3 5 6 8 6 ; &# 3 7 2 6 6 ; &# 1 2 2 8 9 ; &# 2 5 3 4 5 ; &# 3 2 3 9 6 ; &# 2 1 0 6 9 ; &# 3 6 9 1 4 ; &# 1 2 3 0 1 ; &# 6 5 3 0 6 ; &# 2 0 1 8 0 ; &# 3 2 0 4 8 ; &# 3 0 7 4 0 ; &# 3 1 3 5 0 ; &# 2 7 5 1 1 ; &# 2 1 4 9 0 ; &# 1 9 9 7 8 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 3 6 9 1 3 ; &# 2 6 3 9 9 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 0 1 0 2 ; &# 3 5 2 9 9 ; &# 3 6 2 1 5 ; &# 2 2 2 4 0 ; &# 2 1 6 4 4 ; &# 2 4 8 4 7 ; &# 3 2 6 8 1 ; &# 6 5 2 9 2 ; &# 2 0 0 0 6 ; &# 2 3 5 6 5 ; &# 1 9 9 7 9 ; &# 1 9 9 6 8 ; &# 2 0 4 9 1 ; &# 1 9 9 7 8 ; &# 2 1 3 1 9 ; &# 2 5 1 1 0 ; &# 1 9 9 7 9 ; &# 3 8 4 7 7 ; &# 3 0 3 4 0 ; &# 3 6 9 1 3 ; &# 2 6 3 9 9 ; &am