內容簡介
計量價值的勝率：結合愛德華索普計量交易與巴菲特價值投資的新藍海策略
內容簡介
一個擊敗大盤的計量價值投資策略，帶你窺探這神秘「黑盒子」的終極選股術！
跨越短中長期市場波動與經濟循環，試圖挑戰被動投資的新藍海策略！
￭ 承襲自班傑明．葛拉漢與華倫．巴菲特的價值投資哲學
￭ 結合愛德華．索普的計量交易操作理論
￭ 挑戰喬爾．葛林布萊特「神奇公式」的分析架構
￭ 避免實務操作中的認知偏差與行為缺陷
傳奇投資大師華倫 · 巴菲特與愛德華 · 索普代表投資光譜的兩個極端，一位是價值投資人，一位是計量專家。巴菲特與索普採行的方法雖然不同，但兩個人都同意大盤市場是可以被擊敗的。
現在，本書作者韋斯利 · 格雷與杜白 · 卡萊爾兼取價值投資哲學與計量投資方法，創立一種全然獨特的選股系統──投資者享有投資哲學的效益，又可規避實際選股時的行為錯誤。
根據本書介紹的計量價值投資模型所打造的選股系統，為投資者帶來以下優勢：
1.避開可能造成資本永久性損失的股票
→模型能夠辨識詐欺、財務報表造假，以及財務狀況可能陷入困頓的企業。
2.辨識最高素質的股票
→模型能夠找出具備經營特權、財務強度最穩健的企業。
3.尋找價值最嚴重低估的股票
→模型以最適切的價格指標，尋找價值明顯被市場低估的股票。
4.辨識精明資金傳遞的5種訊號
→追隨精明資金，乃散戶投資人的明智之舉。模型會告訴你精明資金正在往哪裡去。
各界推薦
對於那些熱愛價值投資並希望精簡投資流程的人來說，《計量價值的勝率》是必讀的書籍。
──Tony Tang, PhD (AQR資產管理公司全球宏觀研究與投資組合經理)
格雷和卡萊爾建立了一個絕佳的價值思維黑盒子，並引你進入其幕後的奧秘。他們將學術界中巴菲特、葛拉漢和索普等專家的投資想法結合起來，開發出一個能顯現市場好壞的量化系統。
──Mebane Faber (《哈佛耶魯教你一輩子的理財規劃》作者、甘布爾投資管理公司投資組合經理)
本書是計量化投資的優秀入門讀物。 它結合了傑出學術人士和成功專業投資者的見解，並以清晰、引人入勝的方式呈現。作者嚴謹的回測了個人和機構投資者都能使用的簡單策略。
── Alex Edmans PhD (賓夕法尼亞大學沃頓商學院金融學教授)
《計量價值的勝率》是繼Graham-and-Doddsville 之後的最新指南。格雷和卡萊爾總結了眾多價值投資者的教訓經驗，並系統性地辨別出高素質的價值型股票，同時避免常見的行為陷阱。
──Tadas Viskanta (《反常報酬：投資網誌空間前線的致勝策略》作者)
我們試圖將愛德華．索普的量化方法與華倫．巴菲特的價值投資理念結合起來。而這就是我們在加州大學戴維斯分校的價值投資課程中所採用的方法，而《計量價值的勝率》將成為我們班級必讀的內容。真希望本書是由我們寫下的！
──Lonnie J. Rush and Jacob L. Taylor (法納姆街投資管理合夥人及加州大學戴維斯分校管理學院客座教授)
內容簡介
一個擊敗大盤的計量價值投資策略，帶你窺探這神秘「黑盒子」的終極選股術！
跨越短中長期市場波動與經濟循環，試圖挑戰被動投資的新藍海策略！
￭ 承襲自班傑明．葛拉漢與華倫．巴菲特的價值投資哲學
￭ 結合愛德華．索普的計量交易操作理論
￭ 挑戰喬爾．葛林布萊特「神奇公式」的分析架構
￭ 避免實務操作中的認知偏差與行為缺陷
傳奇投資大師華倫 · 巴菲特與愛德華 · 索普代表投資光譜的兩個極端，一位是價值投資人，一位是計量專家。巴菲特與索普採行的方法雖然不同，但兩個人都同意大盤市場是可以被擊敗的。
現在，本書作者韋斯利 · 格雷與杜白 · 卡萊爾兼取價值投資哲學與計量投資方法，創立一種全然獨特的選股系統──投資者享有投資哲學的效益，又可規避實際選股時的行為錯誤。
根據本書介紹的計量價值投資模型所打造的選股系統，為投資者帶來以下優勢：
1.避開可能造成資本永久性損失的股票
→模型能夠辨識詐欺、財務報表造假，以及財務狀況可能陷入困頓的企業。
2.辨識最高素質的股票
→模型能夠找出具備經營特權、財務強度最穩健的企業。
3.尋找價值最嚴重低估的股票
→模型以最適切的價格指標，尋找價值明顯被市場低估的股票。
4.辨識精明資金傳遞的5種訊號
→追隨精明資金，乃散戶投資人的明智之舉。模型會告訴你精明資金正在往哪裡去。
各界推薦
對於那些熱愛價值投資並希望精簡投資流程的人來說，《計量價值的勝率》是必讀的書籍。
──Tony Tang, PhD (AQR資產管理公司全球宏觀研究與投資組合經理)
格雷和卡萊爾建立了一個絕佳的價值思維黑盒子，並引你進入其幕後的奧秘。他們將學術界中巴菲特、葛拉漢和索普等專家的投資想法結合起來，開發出一個能顯現市場好壞的量化系統。
──Mebane Faber (《哈佛耶魯教你一輩子的理財規劃》作者、甘布爾投資管理公司投資組合經理)
本書是計量化投資的優秀入門讀物。 它結合了傑出學術人士和成功專業投資者的見解，並以清晰、引人入勝的方式呈現。作者嚴謹的回測了個人和機構投資者都能使用的簡單策略。
── Alex Edmans PhD (賓夕法尼亞大學沃頓商學院金融學教授)
《計量價值的勝率》是繼Graham-and-Doddsville 之後的最新指南。格雷和卡萊爾總結了眾多價值投資者的教訓經驗，並系統性地辨別出高素質的價值型股票，同時避免常見的行為陷阱。
──Tadas Viskanta (《反常報酬：投資網誌空間前線的致勝策略》作者)
我們試圖將愛德華．索普的量化方法與華倫．巴菲特的價值投資理念結合起來。而這就是我們在加州大學戴維斯分校的價值投資課程中所採用的方法，而《計量價值的勝率》將成為我們班級必讀的內容。真希望本書是由我們寫下的！
──Lonnie J. Rush and Jacob L. Taylor (法納姆街投資管理合夥人及加州大學戴維斯分校管理學院客座教授)
作者簡介
作者簡介
韋斯利 · 格雷 (Wesley R. Gray, PhD)
韋斯利 · 格雷博士是Empiritrage, LLC與Turnkey Analyst, LLC的創辦人與執行經理人，前者是美國證管會註冊有案的投資顧問公司，後者是專門與大眾分享計量投資技巧的教育機構。格雷博士是卓克索大學(Drexel University)商學院的助理教授，專精領域為價值投資與行為金融學，目前在研究院講授投資管理，並從事避險基金策略與運作研究。格雷博士的專業和領導經驗包括：14年以上的交易系統建構、從事特殊狀況金融交易、任職於美國海軍陸戰隊情報處(上尉)、曾經服務於伊拉克與亞洲各地。格雷博士在芝加哥大學布斯商學院取得商業管理碩士(MBA)與金融學博士學位。
格雷另著有Quantitative Momentum: A Practitioner’s Guide to Building a Momentum-Based Stock Selection System及DIY Financial Advisor: A Simple Solution to Build and Protect Your Wealth等作品。
杜白 · 卡萊爾 (Tobias E. Carlisle, LLB)
杜白 · 卡萊爾是Eyquem投資管理公司創辦人、Eyquem基金公司(原來的Eyquem全球價值基金)投資組合經理人。他是得獎網站greenbackd.com的作者，該網站專門探討價值投資、反向投資，以及其他積極操作投資策略。他在諸多領域的豐富經驗包括：積極操作投資、企業價值評估、上市公司管理、合併與收購法律。成立Eyquem之前，杜白是某個積極運作避險基金的分析師、澳洲某上市公司的顧問，以及公司顧問律師。身為律師，他專精於合併與併購活動，曾經在多個國家提供這方面的交易建議。他畢業於澳洲昆士蘭大學，擁有法學和商學（管理）學士學位。
卡萊爾另著有《超值投資：價值投資贏家的選股策略》(Deep Value：Why Activist Investors and Other Contrarians Battle for Control of Losing Corporations) 。
譯者簡介
黃嘉斌
台大商學系，Essex University經濟系，UCLA經濟學博士研究；曾經任職揚智投顧、潤泰投顧，目前從事專業翻譯。
韋斯利 · 格雷 (Wesley R. Gray, PhD)
韋斯利 · 格雷博士是Empiritrage, LLC與Turnkey Analyst, LLC的創辦人與執行經理人，前者是美國證管會註冊有案的投資顧問公司，後者是專門與大眾分享計量投資技巧的教育機構。格雷博士是卓克索大學(Drexel University)商學院的助理教授，專精領域為價值投資與行為金融學，目前在研究院講授投資管理，並從事避險基金策略與運作研究。格雷博士的專業和領導經驗包括：14年以上的交易系統建構、從事特殊狀況金融交易、任職於美國海軍陸戰隊情報處(上尉)、曾經服務於伊拉克與亞洲各地。格雷博士在芝加哥大學布斯商學院取得商業管理碩士(MBA)與金融學博士學位。
格雷另著有Quantitative Momentum: A Practitioner’s Guide to Building a Momentum-Based Stock Selection System及DIY Financial Advisor: A Simple Solution to Build and Protect Your Wealth等作品。
杜白 · 卡萊爾 (Tobias E. Carlisle, LLB)
杜白 · 卡萊爾是Eyquem投資管理公司創辦人、Eyquem基金公司(原來的Eyquem全球價值基金)投資組合經理人。他是得獎網站greenbackd.com的作者，該網站專門探討價值投資、反向投資，以及其他積極操作投資策略。他在諸多領域的豐富經驗包括：積極操作投資、企業價值評估、上市公司管理、合併與收購法律。成立Eyquem之前，杜白是某個積極運作避險基金的分析師、澳洲某上市公司的顧問，以及公司顧問律師。身為律師，他專精於合併與併購活動，曾經在多個國家提供這方面的交易建議。他畢業於澳洲昆士蘭大學，擁有法學和商學（管理）學士學位。
卡萊爾另著有《超值投資：價值投資贏家的選股策略》(Deep Value：Why Activist Investors and Other Contrarians Battle for Control of Losing Corporations) 。
譯者簡介
黃嘉斌
台大商學系，Essex University經濟系，UCLA經濟學博士研究；曾經任職揚智投顧、潤泰投顧，目前從事專業翻譯。
內容目錄
目錄
前言
謝詞
第一篇 計量價值投資的基礎
第1章 認清「傻瓜資金」的侷限
價值策略擊敗市場
以計量投資方案規避行為錯誤
計量價值投資的威力
附註
第2章 尋找理想計量價值策略的藍圖
葛林布萊特的神奇公式
學術界的股票素質與價格探索
好策略與壞行為
附註
第二篇 安全邊際：避免資本永久性損失
第3章 矇騙！消除舞弊與詐欺
權責科目與盈餘舞弊的藝術
PROBM模型
附註
第4章 財務困頓！避開股票市場的弱者
破產預測簡史
改良破產預測
如何計算財務困頓風險
淨化投資母體
附註
第三篇 素質：尋找理想事業
第5章 經營特權：高素質的原型
董事長的秘密配方
如何尋找經營特權
附註
第6章 財務強度：企業的穩固基石
皮奧特洛斯基的F分數
改良版財務強度分數：FS分數
皮氏F分數與FS分數的比較
個案研究：路博潤公司
附註
第四篇 尋找便宜股票的秘訣
第7章 價格比率的跑馬賽
參賽的馬匹
競賽規則
競賽結果
景氣循環的考驗
誰是贏家？
附註
第8章 其他價格衡量：常態化盈餘能力與綜合比率
常態化盈餘能力
綜合價格比率：整體大於個體總和？
附註
第五篇 確認訊號
第9章 跟隨精明資金的動向
買回庫藏股、發行增資股，以及相關宣布
密切關注內線交易者
積極操作或複製交易
放空資金也是精明資金
附註
第六篇 模型建構與測試
第10章 孟加拉牛油產量與S&P 500 收盤指數
可維繫α值：評估過去績效的架構
關鍵點子是什麼？
嚴格檢定投資模擬程序
母體參數
附註
第11章 神奇公式大改造
追逐熱門絕非明智之舉
改善計量價值策略的結構
最終版計量價值核對清單
附註
第12章 計量價值擊敗市場
風險與報酬
穩健性
窺視黑盒子的秘密
人機對決
一套擊敗市場的穩健策略
附註
附錄：分析術語
本書輔助網站說明
前言
謝詞
第一篇 計量價值投資的基礎
第1章 認清「傻瓜資金」的侷限
價值策略擊敗市場
以計量投資方案規避行為錯誤
計量價值投資的威力
附註
第2章 尋找理想計量價值策略的藍圖
葛林布萊特的神奇公式
學術界的股票素質與價格探索
好策略與壞行為
附註
第二篇 安全邊際：避免資本永久性損失
第3章 矇騙！消除舞弊與詐欺
權責科目與盈餘舞弊的藝術
PROBM模型
附註
第4章 財務困頓！避開股票市場的弱者
破產預測簡史
改良破產預測
如何計算財務困頓風險
淨化投資母體
附註
第三篇 素質：尋找理想事業
第5章 經營特權：高素質的原型
董事長的秘密配方
如何尋找經營特權
附註
第6章 財務強度：企業的穩固基石
皮奧特洛斯基的F分數
改良版財務強度分數：FS分數
皮氏F分數與FS分數的比較
個案研究：路博潤公司
附註
第四篇 尋找便宜股票的秘訣
第7章 價格比率的跑馬賽
參賽的馬匹
競賽規則
競賽結果
景氣循環的考驗
誰是贏家？
附註
第8章 其他價格衡量：常態化盈餘能力與綜合比率
常態化盈餘能力
綜合價格比率：整體大於個體總和？
附註
第五篇 確認訊號
第9章 跟隨精明資金的動向
買回庫藏股、發行增資股，以及相關宣布
密切關注內線交易者
積極操作或複製交易
放空資金也是精明資金
附註
第六篇 模型建構與測試
第10章 孟加拉牛油產量與S&P 500 收盤指數
可維繫α值：評估過去績效的架構
關鍵點子是什麼？
嚴格檢定投資模擬程序
母體參數
附註
第11章 神奇公式大改造
追逐熱門絕非明智之舉
改善計量價值策略的結構
最終版計量價值核對清單
附註
第12章 計量價值擊敗市場
風險與報酬
穩健性
窺視黑盒子的秘密
人機對決
一套擊敗市場的穩健策略
附註
附錄：分析術語
本書輔助網站說明
ISBN: 9789868319417